二十一年前，程杭在美国芝加哥创建了提供NBA赛事资讯的篮球论坛hoopCHINA，后发展为中文体育社区虎扑。在成立第22年，虎扑迎来命运拐点。

6月2日，深圳迅雷网络技术有限公司宣布以总现金代价5亿元完成对虎扑的收购。交易前，迅雷已支付4亿元，剩余1亿元将在未来两年内分期支付。

市场对此有两种观点：一方面，作为成熟内容社区，虎扑注册用户超1亿，男性用户占比90%以上，估值曾达77亿元；另一方面，其商业模式单一被认为是两次IPO失败的主要原因。

虎扑起源于2004年，程杭通过高度垂直运营聚集第一批忠实用户。2006年，因跟进王治郅回国事件，虎扑一战成名，服务器常因访问激增而宕机。

篮球区与步行街成为虎扑的核心板块。步行街是无主题自由讨论区，话题包罗万象，包括“虎扑女神大赛”等全民狂欢活动。2012年，虎扑整合三大垂直社区并推出电商平台“识货”，探索“内容+电商”模式。

尽管流量和估值上升，但虎扑商业地基不稳。尝试线下篮球公园、游戏开发、彩票直播等项目大多无疾而终。孵化的得物虽成潮流网购独角兽，但仅持股15%，难以反哺母公司。

虎扑商业化受制于缺乏顶级体育赛事版权。六轮融资累计22.6亿元，在动辄数十亿的版权竞赛中显得不足。此外，BBS社区式微、低质内容泛滥也加速了用户流失。

据2016年招股书数据，2013-2015年，虎扑营收从0.98亿元增长至2亿元，净利润波动剧烈，广告业务占比高达60.78%。营收结构单一及业绩波动过大预示抗风险能力不足。

虎扑两度冲击IPO失败，此次仅出售社区业务致估值大幅缩水。被迅雷收购或为其最后机会。双方用户重合度高，整合可解决技术迭代缓慢、资金不足等问题。

虎扑需从“直男乌托邦”转型为可持续发展的平台，证明直男社区不止于5亿收购价，而是一种文化商业生态。

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