6月12日下午，腾讯音乐娱乐集团在宣布收购喜马拉雅两天后，盘中市值一度超越百度。收盘时，腾讯音乐市值为2328亿港元，百度为2359.6亿港元，差距约30亿港元。

过去几周，两公司市值差距缩小至20亿美元以内。百度市盈率为8倍，腾讯音乐为23倍。两家公司分别于2021年3月和2022年9月在香港二次上市，目前百度市值较上市首日减少超60%，腾讯音乐上涨超280%。

历史来看，百度曾主导PC时代音乐分发，但2015年后退出主流竞争，转向O2O、AI等领域。腾讯音乐则通过版权合作与并购建立壁垒，成长为全球音乐产业链重要玩家。

最新财报显示，百度营收为325亿元，是腾讯音乐73.6亿元的4倍多，但腾讯音乐营收增速（8.7%）高于百度（3%）。净利润方面，百度是非美国通用会计准则下下滑8%，而腾讯音乐增长22.8%。

腾讯音乐的核心业务在线音乐服务收入同比增长15.9%，但社交娱乐服务下降11.9%。百度非在线营销收入增长40%，主要来自智能云业务。

数字音乐市场增长推动腾讯音乐市值上升，其用户付费习惯转化为商业价值。百度作为搜索霸主正经历转型阵痛，AI原生搜索改变传统广告模式。

两者市值差距反映商业模式差异：腾讯音乐专注垂直领域运营，百度侧重技术平台生态扩张。百度AI业务虽具前瞻性，但变现周期长且面临技术迭代风险。

百度智能云收入增长42%，自动驾驶订单量突破1.4亿单，但仍处于投入期。下半年，百度将发布文心大模型5.0版本并加速商业化。

腾讯音乐也面临挑战，在线音乐月活跃用户数同比下降，短视频平台重构音乐消费场景，汽水音乐等新兴平台抢占市场份额。

两家企业均布局海外：腾讯音乐入股SM娱乐开拓亚洲市场，百度推进萝卜快跑项目落地中东、欧洲等地，国际化或成新增长点。

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