在政策托底、经济结构调整的背景下，中国债券市场成为外资公募重点配置方向。多家机构表示，当前宏观环境偏弱，货币政策延续适度宽松基调，资金面保持合理充裕，提升了债券资产中长期配置价值。

信用债与利率债策略逐渐分化，投资者需把握波段机会和票息收益，市场进入精细化配置阶段。展望后市，债券资产在经济不确定性加剧时具有较强风险缓释作用，可为组合提供稳健回报，并在权益市场震荡中发挥“压舱石”功能。

路博迈基金指出，在适度宽松的货币政策下，中国央行维持银行市场流动性充裕。2月至3月央行净投放显著低于往年同期，4月至5月转为超季节性净投放。降准落地后，5月长期流动性净投放将高于季节性水平，后续有望恢复持续净投入。

摩根士丹利基金基金经理陈言一认为，债券市场利率大概率维持低位。政策在稳预期方面形成合力，但消费等政策尚待发力。人工智能等科技创新可能温和提升生产率增长中枢，难以完全推动经济复苏，中国经济仍面临结构性压力。在此背景下，货币环境预计阶段性维持宽松，利率或将在较长时间内处于偏低水平。

摩根资产管理强调，适度宽松的货币政策为债券资产提供长期利好支撑。2024年末，中央经济工作会议将货币政策基调调整为“适度宽松”，低利率趋势有望延续。今年5月，中国人民银行实施年内首次降息降准“组合拳”，推动市场利率下行，对短端利率债形成支撑。

多家外资机构指出，中国经济结构调整仍在推进，债券资产的“稳压器”功能愈发凸显。陈言一表示，国内经济面临出口、内需、地产等多重压力。在高质量发展和防风险前提下，政策发力相对克制，经济增速目标淡化，强调科技、自主可控等高质量发展方向。

摩根资产管理从资产配置角度出发，强调债券资产在震荡周期中的稳定价值。数据显示，过去十年债券资产波动和回撤明显低于股票资产。加入债券资产可通过低相关性有效降低组合波动，是资产配置的好帮手。

在投资回报方面，债券资产“避震器”作用显著。股债低相关性意味着，当股票市场波动加剧时，债券资产可提供缓冲保护，增加组合韧性。

在当前利率中枢下移、经济复苏不确定的背景下，债券市场投资策略呈现精细化趋势。信用债策略上，若能在优质资产中合理分配债券等级及流动性，则可在票息收益基础上获取资本利得，主要围绕重点省份城投债及央国企债券。

利率债策略上，应适度把握波段交易机会增厚收益，通过对杠杆及久期动态管理，在控制好仓位的前提下把握利率债波段交易机会。

路博迈基金补充，今年前五个月政府债净发行超过往年，按全年额度推算，6月至12月还有约7.2万亿元净发行，低于去年同期但高于2023年同期。二季度和三季度是政府债券净融资高峰期，为市场提供丰富利率债供给。

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