近日，互联网领域接连发生两起并购案：迅雷以5亿元收购虎扑，腾讯音乐以29亿美元收购喜马拉雅。这两家成立超十年、曾拥有亿级用户的垂类平台，最终以远低于巅峰时期的估值被收购。

虎扑和喜马拉雅虽处于不同细分领域，但均代表了典型的古典互联网风格。相比之下，猫扑、天涯论坛等平台已彻底关闭，而豆瓣、虎扑则选择躺平或转型求存。这标志着古典互联网的退潮已成为不可逆转的趋势。

以喜马拉雅为例，其在2021年首次冲击上市时估值高达50亿美元，但最终却以远低于该估值的价格“卖身”腾讯音乐。同样地，虎扑在2019年接受字节跳动投资时估值约为77亿元人民币，而如今仅以5亿元被迅雷收购。数据显示，虎扑的月活用户规模从2017年的5500万降至2020年的500多万。

这些平台的困境并非偶然。移动互联网的兴起改变了内容传播方式，微博、微信等社交媒体抢占了图文内容话语权，短视频进一步分散了用户注意力。此外，商业模式单一也是关键问题之一。例如，虎扑广告收入长期占总收入50%以上，一旦广告主减少预算，平台便难以维系运营。

喜马拉雅的情况更为复杂。尽管其在2023年实现盈利，但此前累计亏损达31.66亿元。其收入主要依赖会员订阅及广告，而付费会员增长率持续下滑，导致整体盈利能力受限。同时，互联网巨头如字节跳动、腾讯等凭借流量优势对长音频市场形成挤压，进一步加剧了竞争压力。

然而，在行业退潮中，仍有平台成功转型。例如，小红书从购物经验分享社区起步，逐步发展为生活方式电商，并实现估值增长至1800亿元。虎扑孵化的得物平台也表现亮眼，估值达到约700亿元人民币，成为潮流网购领域的佼佼者。

这些成功案例表明，尽管古典互联网整体式微，但专注于细分领域、强化用户粘性的垂直内容平台仍具潜力。不过，如何平衡内容质量和商业化需求，仍是此类平台面临的重大挑战。作为连接用户情感的重要纽带，社区型内容平台的时代尚未终结。

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