5月27日，牧原食品股份有限公司向港交所提交上市申请书。公司是一家覆盖育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰及肉类加工的全产业链企业。

自2014年于深交所上市以来，牧原股份成长为千亿级别的行业龙头。然而，其经营不可避免受到猪周期的影响。

2021年至2023年，猪价从38元/kg回落至15.1元/kg，导致全行业业绩下滑。牧原股份2023年营收1108.61亿元，同比下降12.6%，净利润亏损41.68亿元，成为上市以来首次亏损。

2024年，随着猪价反弹至16.7元/kg，公司业绩回暖，实现营收1379.47亿元，同比增长24.43%，净利润达189.25亿元。2025年一季度，收入与归母净利润分别为360.61亿元和44.91亿元，同比分别增长37.26%和288.79%。

牧原股份业务以生猪为主，商品猪贡献约95%收入。2022年至2024年，公司生猪出栏量分别为6120.1万头、6381.6万头和7160.2万头，平均售价分别为1956.6元/头、1695.9元/头和1902.6元/头，呈现波动趋势。

截至2024年末，牧原股份拥有全球最大的生猪养殖产能8100万头，产能利用率为88.4%。此外，公司屠宰肉食业务位列中国第一、全球第五，报告期内销售肉类产品分别为75.7万吨、140.5万吨和141.6万吨，产生收入占比为11.8%、19.7%和17.6%。

毛利率方面，2022年至2024年，公司整体毛利率分别为17.5%、3.1%和19.1%，生猪业务毛利率分别为18.4%、2.9%和19.2%，波动明显。

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