过去半个月里，Labubu成为市场关注的焦点。

一只隐藏款在拍卖会上拍出108万元人民币天价；卡戴珊、Rosé、泰国公主等名流纷纷将其挂在包上；合作品牌排起长队，包括优衣库、可口可乐和LV；被泰国官方授予“神奇泰国体验官”称号；新系列发售时多家店铺因黄牛哄抢而暂停销售；甚至购买爱马仕也被视为搭配Labubu的手段。

这股席卷全球的热潮引发了股市震荡。

6月12日，泡泡玛特股价盘中一度达283.40港元/股，创下上市以来新高。然而6月17日盘中暴跌6%，市值蒸发223亿港元，随后股价持续下滑。6月19日，Labubu官方大量补货，扰乱了黄牛市场，热门系列价格普遍下跌一半，部分隐藏款缩水近四成，整盒回收价狂泻超2000元。

Labubu的成功与奢侈品销售形成双向互动。

包挂已成为现代社交的重要符号。2024年这一概念首次爆火，时尚网站Fashionista预测称，“装点包袋或许是2024最有趣的潮流”。

高价奢侈品如MIU MIU的尼龙绳包挂、香奈儿迷你包、爱马仕经典小马挂坠、巴黎世家钥匙链；专业玩偶品牌如Jellycat、Chiikawa、迪士尼；以及各类手作品牌和个人设计师推出的陶瓷、编织、咖啡豆、菩提子等包挂产品均受到欢迎。西安文创肉夹馍挂件“绒馍馍”词条浏览量可达千万或上亿次。

Labubu借助明星效应频频出现在LV、爱马仕等奢华手袋上，赋予其奢侈品基因。而在行业下行期，奢侈品品牌也借Labubu创造新的社交价值——年轻人通过包挂进入奢侈品语境，这种“平替”情绪价值带来新客户，不少人因此入手新包。

在爱马仕大秀现场，Labubu成为讨论焦点。嘉宾们通过Labubu挂饰展示社交资本，传递“懂时尚、懂潮流”的信号。

这种现象突破了传统品牌单向定义潮流的模式，转向更具互动性和双向价值输出的形式。内容与叙事由大众共同创造，实用主义被消解，“无用之用”概念凸显。

泡泡玛特创始人王宁认为，消费行为解决的是满足感与存在感。纯粹无功能的商品难以销售，奢侈品与艺术家合作正是为了追求“无用”的永恒性。产品一旦具备功能属性，便意味着生命周期的短暂与衰变。

选择“无用”成为与年轻一代互动的新触点，也为品牌提出新问题。

尽管股价波动引发质疑，但Labubu的市场表现仍具影响力。

2023年Labubu销量破亿，增长接近40%，成为泡泡玛特销售额增速最快的头部IP。该现象并非简单跟风，而是注意力经济与情感消费在数字时代的映射。

社会认同理论指出，人们通过购买行为完成身份认同与圈层归属表达。当热门产品获得海量关注，从众心理被算法放大，即便消费者保持理性，也难抵御集体消费洪流，只为获取短暂的情绪价值。

在强调情绪价值、社交货币与个性化表达的新消费趋势下，Labubu利用盲盒机制、收集癖、稀缺性、损失厌恶等刺激多巴胺分泌，提供惊喜与成就感。社交媒体、明星流量、圈层文化与对消费者心理的精准把握，使其成功占领头条。

但需警惕的是，过度依赖情绪价值与短期潮流的产品易于复制且收藏价值有限，难以构建长期价值。主力IP热度衰退或消费者情绪出口转变将导致市场泡沫破裂。此外，炒作使产品性价比与市场热度脱节，助长非理性消费，甚至将现实无力感引向肤浅物质满足。上世纪90年代豆豆熊（Beanie Babies）就因过度炒作稀缺性而非提升内在价值最终崩盘。

历史经验显示，建立在快速迭代情绪与人设基础上的商业模式生命短暂，难以穿越周期。但消费环境不断变化，叙事在传播中被重塑，可能产生意外结果。品牌对产品概念的维护日益重视，内容“保值”能力将成为评价产品的重要标准。

“当潮水退去，才知道谁在裸泳”，市场终将做出选择。

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