营收微降净利润微增

2024财年（2024年4月1日至2025年3月31日），旺旺集团实现营收235.11亿元，同比微降0.3%；毛利111.89亿元，同比增长1.8%；净利润为43.36亿元，同比增长8.6%。尽管净利润实现增长，但营收下降显示其业务面临压力。

细分业务普遍承压

从业务构成来看，饮料类仍是旺旺的核心板块，2024财年乳品及饮料类收益达121.09亿元，占总营收的52%。其中旺仔牛奶作为绝对核心大单品，仅录得“低个位数”增长。米果及休闲食品类合计贡献48%营收，但米果类产品收益59.038亿元，同比下滑1.2%，休闲食品类营收53.59亿元，同比下滑2.6%。

增长动能不足

自2013年后，旺旺营收与利润曲线趋于平缓，陷入增长瓶颈。当年明星单品旺仔牛奶突破百亿，成为品牌发展高峰。此后十年间，旺旺缺乏显著拉动增长的新品，百亿级大单品增长乏力。

行业竞争格局生变

当前中国零食行业市场规模已达13440亿元，排名前五的公司仅占市场份额的5.9%。2024年零售额计算，旺旺位列第五，零售额达到134.8亿元。面对三只松鼠、良品铺子等依托电商崛起的品牌，旺旺反应相对迟缓，至今仍有约八成收益来自传统批发市场和现代渠道。

渠道转型挑战加剧

量贩零食店已占据线下渠道40%份额，对传统品牌形成冲击。虽然旺旺也在入驻量贩门店寻求增量，但在这些渠道中，高性价比白牌零食更具优势。此外，电商等新兴渠道虽已有布局，但财报仅模糊表述其占比“亦接近两位数”。

消费生态重构倒逼转型

Z世代消费者主导市场后，消费诉求转向健康化、极致性价比及情绪价值，对新品推出速度提出更高要求。食品产业分析师朱丹蓬指出，旺旺在品类创新、产品迭代、营销升级等方面未展现出足够亮点，战线过长且子品牌过多，却缺乏真正扛起增长大旗的新“大单品”。

经销商体系压力凸显

传统经销模式下，厂家持续施加高压销售任务，并限制实体经销商进行线上销售，导致库存高企、产品滞销问题突出。一位旺仔牛奶经销商表示，临期产品往往只能折价处理，还需额外分拣成本，最终可能出现亏损。

跨界尝试尚未见效

旺旺近年来涉足医疗、酒店、保险、房地产、养老、宠物、美妆、潮牌等多个热门赛道，但均未带来明显增长贡献。今年3月，“旺旺集团”更名为“中国旺旺”引发情怀共鸣，也未能转化为实际业绩提升。

品牌亟需系统性重构

成立于1985年的旺旺集团，承载了一代消费者的童年记忆，如今市值已缩水至625亿港元，不到巅峰时期1700亿港元的40%。业内观点认为，当经典广告语不再穿透新时代消费语境，旺旺需要的不是更多怀旧营销，而是一场从供应链到品牌价值的系统性重构。

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