A股正式步入2025年下半年交易时间，指数未来走势及板块机会成为机构关注焦点。
澎湃新闻整理的10家券商观点显示，多数机构对今年下半年A股行情持一定程度乐观，认为震荡上行将是主基调，市场中枢大概率继续抬升，结构性机会进一步增多。
中信证券指出，从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，A股市场有望迎来指数牛市。国泰海通证券表示，中国股市“转型牛”格局日益清晰，战略看多2025年。
申万宏源证券认为，“2025年三季度依然是中枢偏高的震荡市”，但A股具备演绎牛市级别行情的潜力。该机构判断，本轮潜在牛市更可能演变为首个“中国版慢牛”。2025年四季度市场中枢有望抬升，市场或进入“发令枪响”前的最后阶段。
兴业证券表示，下半年A股将呈现“指数稳、结构牛”的特征，建议投资者关注以DeepSeek为标志开启新一轮产业趋势的科技方向，以及内需板块的服务消费、新消费，并将类债红利作为底仓选择。
中信证券强调，未来一年中国权益资产正迎来年度级别牛市。市场风格将发生自2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情。下半年大盘绩优成长风格有望逐渐占优。
配置方面，建议聚焦三大长期趋势：一是中国自主科技能力的提升；二是欧洲能源、基建与资源储备趋势；三是中国社会保障体系完善并激发内需潜力的政策导向。关键时点或出现在三季度末，届时新一轮旨在加强社会保障、提振消费信心、激活服务业活力的政策举措有望推出，市场亦可能迎来指数级别牛市的开端。
国泰海通证券指出，中国股市“转型牛”格局愈加清晰，投资人对经济形势的认知趋于充分，估值收缩边际影响减弱。当前股票价格反映的主要矛盾已从经济周期波动转变为贴现率下降，尤其是无风险利率与风险认知的系统性降低。
行情驱动力来自无风险利率下降与风险认知系统性降低。此外，及时得当合理的经济政策、资本市场基础制度改革、决策者支持资本市场的决心，对于降低经济社会风险评价与改变投资人保守态度至关重要。
化解债务、提振需求、稳定资产价格的中国政策“三支箭”，“投资者为本”的资本市场改革，新技术新消费的商业机会涌现，均有助于重塑投资者对长期预期，推动中国股市迈向“转型牛”。
盈利方面，在三年出清及更积极宏观政策背景下，预计2025年A股盈利增长将缓慢恢复，自下半年起呈现盈利修复态势。
行业表现有望呈现“新兴科技是主线，周期金融是黑马”格局。推荐关注三个方向：一是金融与高分红板块，如券商/银行/保险，运营商/高速公路/公共事业等；二是新兴科技成长，包括港股互联网/传媒游戏/机器人/医药/军工；三是不一样的周期消费复兴，关注有色稀土/化工等供需偏紧周期品，零售/化妆品等新消费需求。
银河证券认为，2025年下半年A股市场有望呈现震荡向上行情。权益类公募基金扩容、中长期资金入市及政策工具护航下，A股资金面或将稳中向好，居民财富加速向金融资产再配置。
当前A股估值处于历史中等水平，相对海外成熟市场仍偏低，投资性价比较高。随着权益类公募基金扩容、政策引导中长期资金布局，市场风格或偏向大盘，价值与成长趋于均衡，成长股机会较大。
结构性机会可关注四个方面：安全资产契合中长期资金配置需求，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性；科技创新主题作为内生增长核心动能；大消费板块在政策加力下亮点突出，新消费浪潮兴起，重点关注宠物经济、IP经济、国货美护等；并购重组主题。
申万宏源证券预测，2026年整体优于2025年，潜在牛市区间或在2026年至2027年。2025年四季度市场中枢有望抬升，进入牛市启动前的关键阶段。
配置上建议关注国内AI、具身智能、国防军工等具备结构牛潜力产业。在重磅产业趋势突破前，科技领域仍是震荡市，重点关注软件信息、硬件技术，AI相关的数据中心、自动驾驶、机器人等主题机会。
中信建投证券指出，弱美元趋势、资本市场政策支持及流动性环境改善下，A股市场震荡中枢有望逐渐上移，蓄势待起。
美元已进入历史性下行通道，美国财政基本面恶化成核心因素。美元走弱有利于提升风险偏好，促进资金回流中国资产，A股有望延续结构性修复趋势。
政策层面，监管层对中国资本市场的重视程度前所未有，资本市场政策大周期将持续带来利好。外资逐步转向“加仓中国”，开启对中国核心资产新一轮增配周期。
未来1至2年内，中国有望重新成为全球增量资金重要目的地，尤其在新能源、高端制造、科技硬资产等领域迎来外资“结构性加仓”窗口。
建议投资者以红利资产为核心底仓品种。一方面，在增速降档、利率下行背景下，红利策略具备长期支撑；另一方面，持续稳定创造股东回报的能力有望获得市场重新认识与定价。
兴业证券重申“指数稳、结构牛”判断。2025年2月起，中国股市与经济预期形成正反馈。“东稳西荡”宏观背景下，中国资产重估才刚开始。
配置建议聚焦四大方向：以DeepSeek为代表的科技产业趋势、内需服务消费与新消费、红利资产作为底仓、黄金与军工。
华泰证券认为，广谱型估值修复仍在演绎。科技创新、地产下行最快阶段结束与政策周期改善三大变量驱动春节以来中国资产修复，下半年趋势未变，“去美元化”助推人民币升值，中国资产配置吸引力提升。
2025年下半年人民币或对美元升值，全球资金“去美元化”初启，广谱型估值修复第二阶段有望来临，定量模型预测2025年末PETTM较当前仍有约5%上行空间。
建议关注A50、消费、金融代表的核心资产，在过去三年展现基本面韧性，有望在ROE周期回升中担任“先锋手”。另可跟踪人民币升值、技术周期、产能周期、库存周期、资本市场变革五条投资线索。
招商证券展望A股有望进入牛市第二阶段。当前中国经济总需求增速结束三年低迷，迈入增速稳定、波动率降低的新时代，高内在回报股票将被资金持续追捧，引发A股重新估值。
阶段二通常由企业盈利改善、产业趋势纵深推进驱动，社融或M2增速从底部回升至一定阈值后，资金加速流入形成正反馈。阶段三则表现为盈利加速上行、经济过热、政策收紧。
股票类型选择上，300质量、500质量成长等指数为稳健之选；AI硬件及应用、人形机器人、固态电池、半导体国产化、可控核聚变、军贸出海、新消费等大空间赛道则是弹性选项。
资金面上，预计下半年风险偏好回暖，供需双向改善。景气度方面关注现金流改善、扩大内需、科技创新三条线索。
东方财富证券预期资金流入增强，股市更上一层楼可期。短期需求复苏动能尚需巩固，下半年政策托底可期，盈利压力有限。
市场突破震荡区间的潜在驱动因素有望在下半年见到进展：外部不确定性逐步明朗，盈利预期企稳改善，产业景气线索进一步明确。保险资金持续增持权益资产，内外环境改善与不确定性的降低或引发外资新一轮流入。
配置建议善用赔率思维，等待胜率催化。以稳定红利为底仓，并在结构景气与困境反转领域轮动，待不确定性逐步明朗，风险偏好与盈利预期上升后，市场有望向上突破震荡区间，关注AI、创新药、风电、军工、互联网、非银金融、有色等领域。
华安证券认为宽松流动性托底市场难以向下，但内生增长动能修复缓慢与政策长短兼顾制约市场快速向上。
全A盈利预测显示，下半年基本确立自2024年四季度触底后的改善趋势，将成为市场向上突破的重要力量。增长整体平稳回落，全年目标实现无忧。
业绩方面，2024年四季度触底，2025年一季度改善，2025年下半年持续改善。全A盈利改善趋势确认，但规模尚不足以支撑基本面。创业板四季度盈利增速与规模均将显著改善，有望对基本面提供支撑。
配置方面，下半年风格维度上金融优于成长优于消费优于周期。行业维度上持续看好银行、保险为代表的高股息、金属新材料等景气行业。成长活跃主题预计先抑后扬。
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