商米科技是一家商业物联网解决方案提供商，主要提供智能商用设备服务。2024年其营收为34.56亿元，净利润1.81亿元，虽较2023年有所回升，但营收仅略超2022年水平。

公司营收模式较为单一，硬件销售在2024年占比达99.5%。PaaS平台“商米大程序”商业化缓慢，仅贡献0.5%收入，未能形成可持续的软件订阅模式。

客户方面，商米科技面临集中度高且持续流失的问题。2022年至2024年，客户总数由2506家减少至2262家，三年间下降近10%。前五大客户收入占比分别为42.3%、28.8%和41.1%，最大单一客户收入占比分别达19.3%、16.5%和22.0%。

为维系客户，公司被迫延长信用期，导致应收账款周转天数从2022年的36天激增至2024年的89天。2024年应收款占总营收比例高达30.3%，坏账风险上升。

生产方面，商米科技超过90%的产品依赖约30家代工厂完成，自有产能仅占3.3%。尽管2024年毛利率提升至28.9%，但仍低于石基信息同期34.87%的毛利率。

此前冲刺科创板时，上交所曾就其代工模式、盈利能力、产品竞争力等问题提出问询。最终公司选择撤回申请，并转战港股。

商米科技由林喆创立，其产品覆盖全球200多个国家和地区。尽管获得小米、美团、蚂蚁集团等巨头投资，但业务结构、客户稳定性及盈利模式仍是其核心挑战。

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