坚持构建高质量发展，商业等多航道业务稳健增长，在房地产寒冬下，龙湖集团（00960）攻守兼备，走出了一条差异化的 “长期主义” 道路。

2025 年房地产行业依旧在持续筑底，根据统计局数据，1-6 月商品房销售额及销售面积均保持下滑趋势，在开发投资、新开工及竣工面积上，以高单位数及双位数的下滑。各大房企探索新发展模式，传统的地产开发模式迎来挑战，而均衡的业务结构也被印证为更适合房企应对未来变化的新模式。

龙湖集团构建了高质量发展路线，通过多航道的经营策略实现基本面的逆流而上，在稳住基本盘业务的同时，经营性业务贡献增长动力，驱动整体业绩持续性韧性发展。在 2024 年，大部分房企均录得大幅亏损，实现盈利的屈指可数，而龙湖集团为其中之一，实现股东净利润 104.01 亿元。

智通财经 APP 了解到，2025 年 1-6 月，龙湖集团经营性收入约 141.5 亿元（含税），其中，运营业务收入约 75 亿元（含税），服务业务收入约 66.5 亿元（含税），均保持不同水平的增长。在 2024 年，其经营性业务对收入的贡献已提升至 21%，成为龙湖营业收入的重要来源与利润的主要来源。

显然，龙湖的经营性业务无论在业绩韧性还是利润贡献上均代表了未来发展的核心，该公司运营及服务业务板块下的各航道业务，均保持持续增长的较好态势，并逐步构建自己的现金护城河。根据龙湖管理层的期许，运营及服务业务板块下的四条航道，都要在所在领域建立绝对竞争优势，构成未来公司增长的盘面。

龙湖商业是龙湖运营业务板块的重要组成部分，2024 年，龙湖商业明确了全新商业产品的分级体系，通过 “城市级、区域级及社区级” 展现差异化的项目优势，以 “一店一策” 的运营思路满足不同消费者需求。2025 年以来，龙湖商业持续落地 “一店一策” 差异化经营策略，抓住 “首发经济” 机遇，以首店、特色店为引，打造品牌组合的新鲜感，也以新开业商场的优异数据与老牌商场的调改升级。

今年上半年，龙湖商业抓住情绪风向，打造出多个流量爆款的商业案例。比如龙湖南宁青秀天街，于今年 5 月底开业，定位区域型购物中心，搭建了青秀东的餐饮高地与最好买的零售矩阵，据统计，龙湖南宁青秀天街引进城市旗舰店 7 家，南宁首店 20 家，在开业前三天，客流量超 68 万，营业额 2790 万，35 家招商品牌实现业绩广西第一。

此外，龙湖商业通过创新主题 IP 活动，与品牌商家共同构建起良好共赢的商业生态。比如 “天街庙会”、“天街醒春季” 以及 “天街欢抢节” 等主题 IP 活动，为公司经营带来巨大的流量以及营业额增长。

以 “天街欢抢节” 为例，横跨端午小长假的为期 4 天的 “天街欢抢节” 活动档期内，累计营业额（去车）19.6 亿元，日均同比提升 49.7%，日均客流同比提升 24.9%，客流峰值超 600 万。其中，端午 3 天小长假期间，日均营业额同比提升 142.4%，日均客流同比提升 48.4%，再创历史新高。

根据龙湖商业的规划，在下半年还将在杭州、上海、武汉、重庆、济南等核心一二线城市开业 10 个左右全新项目；老牌项目的调改升级也将持续推进，其中，除已经焕新亮相的 B 馆外，重庆北城天街的星座广场也在今年实施改造，预计在下半年北城天街将全部完成焕新。预计这些创新项目也将为公司带来营业额的增长。

截至 2025 年上半年，龙湖商业整体出租率高达 96.6%，营业额同比增长超过 20%，日均客流同比增长超过 9%，持续保持在行业高位。

在产品力 + 情绪消费成为市场主流的当下，以小米汽车 YU7 发布及三分钟 20 万订单看，市场并不缺真实需求，抓住用户情绪，才能更好的把握流量风口，商业地产赛道同样如此。龙湖商业凭借着创新产品力以及主题 IP 抓住用户情绪风向，再次佐证了这一潮水的方向。

实际上，龙湖集团能够在房地产行业中脱颖而出，一方面不断在包括商业航道在内的经营性业务发力，通过持续产品创新不断突破流量入口，实现业绩的韧性及利润率的稳定；另一方面保持健康财务，为业务保障护航。截至目前，龙湖集团年内已如期偿还多笔债务，累计兑付金额超 90 亿元。

经过三十余年的高质量发展，龙湖集团已实现开发、运营、服务三大业务板块的结构均衡，共同驱动，其中包括商业航道在内的经营性业务于 2025 年继续保持强势增长态势，已成为公司最核心的增长盘。

凭借这一多元发展体系，龙湖集团逐步构建其牢固的现金流护城河，并摸索出能适应波动周期的发展步调，随着房地产行业触底回暖，在全新发展环境下，龙湖也或将成为最大的受益标的。