7月15日港股盘后，潮玩企业泡泡玛特（9992.HK）发布半年报预告，收入同比增长超200%，净利润增长超350%。

尽管业绩亮眼，资本市场反应冷淡。7月16日早盘，公司股价冲高后回落，盘中跌幅超过5%，成交额突破45亿港元。

根据公告数据测算，今年上半年公司营收至少达137亿元，归母净利润不低于41亿元，经调整后净利润或不低于46亿元。这一成绩已超过去年全年表现——2024年公司营收为130.4亿元，经调整净利润为34亿元。

公司指出，业绩大幅增长主要来自三方面：IP全球认可度提升带动全区域收入增长、海外收入占比上升优化利润结构，以及成本控制和规模效应显现。

对于市场反应，高盛在最新研报中表示，尽管财报超出卖方预期，但大致符合买方的高预期。摩根大通补充称，公司净利润表现处于买方预期区间（45-55亿元）的低端水平。考虑到过去3个月股价上涨60%，12个月涨幅达588%，预计短期内将面临获利了结压力。

此前一个月内，泡泡玛特股价曾经历一轮暴跌。从6月12日创下的283.4港元历史高点，六个交易日内下跌17.7%至233.2港元，市值蒸发近400亿港元。

摩根大通仍看好公司长期投资逻辑，包括其强大的IP运营能力（涵盖全球超级IP、动画、主题公园和授权），以及IP货币化能力（涉及地域和品类扩张）。该行分析师建议投资者逢低买入，并上调目标价至340港元。

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