英国国债收益率飙升引关注,逆向投资机会浮现

英国政府债券收益率近期升至26年来的高点,市场对英国财政状况深感担忧。其中,10年期国债收益率触及4.96%,30年期国债收益率突破5.5%,为G7国家中最高水平。

但有分析师指出,经济增长疲软和通胀压力可能促使英国央行比市场预期更快降息,从而带来债券价格上涨的机会。若利率降至3.5%,10年期英国国债可能带来20%的免税资本收益,长期债券的收益率则将更高。

英国债务占GDP比重约为100%,据预测,这一比例将在未来50年内飙升至270%。目前,英国在疾病津贴上的支出超过国防开支,债务利息支出也已超过教育预算。政府控制支出的能力受到质疑。

今年5月,英国公共部门借款创下1993年以来的第二高水平。当前通胀率维持在3.6%,远高于英国央行2%的目标。过去十年间,持有10年期英国国债的投资者在名义和实际回报方面均出现亏损,这是主权债券投资者历史上最糟糕的十年之一。

经济数据显示,英国已连续第二个月出现经济收缩,劳动力市场状况恶化,职位空缺减少,裁员增加,薪资增长放缓。这为央行降息政策提供了空间。

英国国债持有者结构正在发生变化,外国投资者目前持有约三分之一的市场份额。相较于此前主要由本国养老基金和英国央行持有的格局,外国投资者对无上限的福利主义政策可能更加缺乏容忍度,这为财政政策带来额外压力。

尽管多数分析师认为通胀数据存在波动,但通缩趋势基本保持完整。如果央行选择更激进的降息政策,债券价格将受益于利率下降。

一些交易员已在期权市场下注:若英国央行年内降息幅度大于利率定价所反映的水平,他们将会获得超过1000%的回报率。周四,交易员买入了与英镑隔夜指数平均利率挂钩的期权,初始投资约150万英镑,若基准利率降至3.5%,预计将带来近2000万英镑的回报。

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