瑞幸咖啡近日发布2025年第二季度财报。财报显示，瑞幸第二季度总净收入达123.59亿元，同比增长47.1%，为过去四个季度中增速最快。营业利润同比上涨61.8%，达到17亿元。

在茶饮咖啡行业深陷外卖平台价格战的背景下，瑞幸第二季度GMV同比增长46%至142亿元。其中，自营门店收入达91.4亿元，同比增长45.6%，占总净收入的74%；营业利润达19.22亿元，同比增长42.3%。联营门店收入同比增长55%至28.7亿元，占总净收入的23%。

第二季度，瑞幸加速开店，单季净新增门店2109家。仅上半年，瑞幸已新开门店近4000家，远超去年下半年新开门店数量。截至二季度末，瑞幸门店总数达26206家。

对比同行，瑞幸的业绩尤为亮眼。星巴克2025财年第三季度（截至2025年6月）中国区净收入为7.9亿美元，约合人民币56.8亿元，不足瑞幸同期净收入的一半。星巴克中国区同店销售额同比增长2%，其中同店交易量增长6%，但平均店单价下降4%。

瑞幸的快速发展离不开其早期的扩张策略。2018年底，瑞幸门店数已达2000家，至2019年底增至4507家。2020年瑞幸陷入财务造假风波，股价暴跌97%，市值从巅峰期的835亿元缩水至22亿元，公司面临退市危机。此后，瑞幸通过关闭低效门店、削减冗余部门、进行债务重组等手段，逐步走出困境。

在经历低谷后，瑞幸将重点转向盈利和效率提升，较同行更早完成效率改革。2023年，瑞幸全年营收首次超越星巴克中国，登顶中国咖啡市场。同年，全国超过4万家咖啡门店关闭，咖啡品牌连锁化率从2019年的12%提升至28%。

近年来，瑞幸通过低价策略完成用户培育，推动国内咖啡市场持续增长。但低价策略也面临成本压力。2024年，瑞幸店面租金及其他经营成本同比上涨65%，达85.41亿元，增速已超过营收增长。

随着市场趋于饱和，低价与规模驱动的增长模式边际效益递减。新茶饮与咖啡品牌纷纷寻求品牌升级，如喜茶停止加盟业务，霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶等头部品牌陆续更新品牌标识。

未来，瑞幸及整个茶饮行业需在规模扩张与运营效能之间取得平衡，并加强品牌价值建设。此外，外卖平台补贴红利减退后，如何控制配送成本、增强用户粘性，也将成为瑞幸面临的挑战。

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