正海生物2025年上半年营业收入为1.88亿元，同比下降5.14%；归属于上市公司股东的净利润为4648.57万元，同比下降45.97%。这是该公司连续第二年中报净利润出现下滑，且降幅较2024年进一步扩大。

此前数据显示，正海生物2023年归母净利润达到1.91亿元，但增速仅为2.98%；2024年净利润降至1.35亿元，同比降幅达29.49%。公司业务以再生医学产品为主，目前拥有13款获批医疗器械产品，其中口腔修复膜和脑膜系列产品为主要收入来源。

面对业绩压力，正海生物大幅增加销售投入。2025年上半年销售费用达7117.79万元，同比增长38.87%，其中市场推广费和商业支持费分别增加1028万元和968万元。公司表示销售费用增长主要源于精准营销和学术推广。

然而，营销投入并未带来业绩改善。脑膜系列产品虽在多个省际联盟集采中中标，收入同比增长5.88%，但毛利率下降3个百分点。另一核心产品口腔修复膜上半年收入同比下滑19.38%至7712万元，毛利率也有所下降。

为应对业绩困境，正海生物加快推动活性生物骨商业化。该产品于2022年获批，2023年完成转产验证并上市销售，是目前国内首款含重组人骨形态发生蛋白-2（rhBMP-2）的药械组合骨修复材料，用于脊柱融合、创伤骨缺损等临床应用。

尽管该产品具备技术壁垒和差异化优势，但公司尚未披露其具体销售收入。在5月15日的投资者关系活动中，有投资者提出“活性生物骨获得注册证近三年，尚无显著销售数据”相关问题。正海生物回应称，正在与各经销商积极合作，推进产品入院工作。

医药行业分析师朱明军指出，正海生物面临市场竞争激烈、新产品推广周期长等挑战。培育市场、提高医生和患者对活性生物骨的认知和接受度，将是公司未来需长期努力的方向。

截至8月5日收盘，正海生物股价报22.01元/股，下跌4.84%。

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