截至8月14日收盘，焦煤期货多个合约跌幅超过6%。前一日，大商所宣布对JM2601及其他合约实施交易限额调整，并将JM2601的日内投机交易手续费由万分之一调整至万分之二。

6月上旬以来，焦煤期货价格从700元/吨低点升至1300元/吨附近，区间最大涨幅超过80%。在价格上涨过程中，资金流入和投机活跃度显著提升，部分交易日主力合约成交持仓比一度超过6。

交易所宣布调控前，焦煤期货总持仓量超过7月下旬高点，多个合约创出年内新高。价格持续上涨和市场风险增加，促使交易所通过调整手续费来提升交易成本，降低投机交易“性价比”，从而达到降温市场目的。

7月25日交易所曾对JM2509及其他焦煤期货合约单日开仓量进行限额，首轮调控确实使市场降温，但效果较为短暂。8月上旬资金重新流入焦煤期货，叠加交割月临近，市场开始“移仓换月”，JM2601持仓量明显增长。

文华财经数据显示，8月1日JM2601持仓量为42.8万手，至8月12日增至71.9万手。市场交投主力由JM2509转移至JM2601后，原调控措施已不适用，因此交易所启动第二轮调控。

与首轮调控不同，此次调控前JM2601的成交持仓比约为3，低于首轮调控前水平。成交持仓比只是交易所调控参考指标之一，第二轮调控的启动可能还与焦煤期货所处价格位置及资金流入增加有关。

8月12日焦煤期货已突破7月下旬高点，后续价格存在进一步上涨可能，市场波动风险和调控难度随之增加。同时，资金参与力度明显提升，焦煤期货持仓规模持续增加，至8月12日已达97.8万手，超过7月下旬92.2万手的前期高点。

8月13日，大商所采取调整交易限额和调整交易手续费两项措施。调整交易限额是对首轮调控思路的延续，仅将调控重点向JM2601转移。非期货公司会员或客户在JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手，在其他焦煤期货合约上单日开仓量不得超过2000手。

调整交易手续费则通过提高交易成本抑制市场过度投机。交易所公告显示，此次调整仅限于JM2601的日内投机交易，非日内交易与套保交易手续费保持不变。

日内投机交易指当日开仓、当日平仓了结，持仓不过夜，以追踪日内趋势获取买卖价差收益为目的的交易。调整后，JM2601日内投机交易手续费由成交金额万分之一调整至万分之二，交易所部分手续费翻倍增长。

以8月14日JM2601收盘价1214元/吨计算，每手（60吨）成交额为72840元。交易所部分手续费由7.28元增至14.57元左右。交易方向正确情况下，每波动一次盈利扣除手续费后由22.72元降至15.43元；若交易方向错误，潜在亏损则从37.28元增至44.57元。

交易“性价比”下降，可能导致日内资金参与JM2601的热情降低。由于JM2601持仓量和成交量最大，是当前市场交投重点，稳定该合约价格有助于稳定焦煤期货整体价格。

根据大商所安排，新的手续费标准将于8月18日交易开始执行，即8月15日夜盘交易小节时生效，届时焦煤期货成交量可能受到明显影响。

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