8月14日，香港开发商路劲基建（01098.HK）发布内幕消息公告，宣布暂停支付所有离岸银行债务、票据及永续证券的所有到期应付本金及利息。

公告显示，路劲离岸债务总额约15.1亿美元，到期未付利息约2262万美元，另有8.905亿美元永续证券及5646万美元递延分派。

路劲将违约原因归结为销售疲软、融资困难、资产处置受阻。2024年以来，房地产市场持续低迷，公司销售回款能力大幅削弱，行业融资环境趋紧，导致现金流恶化程度超出管理层预期。

此前，路劲曾试图通过修改还款方案缓解流动性压力。今年6月提出对2028年、2029年及2030年到期的5只担保优先票据的修订方案，涉及未偿还总金额超14亿美元。

修订方案包括将部分利息支付方式由现金转为实物支付；允许使用出售印尼收费公路等指定资产的款项支付利息；请求豁免因条款修订可能触发的技术性违约。但未能获得所有系列票据必需的同意。

7月17日，路劲对同意征求方案进行修改，维持强制回购义务条款；将印尼资产回款留存比例从50%提高至60%；允许指定资产回款优先支付2025年7月及9月到期利息。

即便如此，路劲仍未能在8月11日宽限期结束前完成支付，最终于8月14日宣布暂停支付相关款项，正式违约。

路劲表示，公司仍将全力保交付、保经营及维护境内融资，为所有持份者保存价值。同时，继续推进印尼收费公路的出售事宜。

债务违约后，路劲宣布将启动全面债务重组。重组流程将分三阶段推进：成立债权人团体及委任顾问、进行尽职审查、评估方案，包括资产出售等。

路劲的发展历程显示，公司于1994年成立，1996年在香港上市，早期以高速公路投资与运营为主，被称为“香港公路王”。2003年起转型进入房地产市场。

财报显示，2022年-2024年，路劲销售额分别为420.23亿元、276.5亿元、124.62亿元，净亏损分别为4.95亿港元、39.62亿港元以及41.22亿元。

截至2024年底，路劲银行及其他贷款总额高达162.27亿港元，账面现金仅42.7亿港元，2025年内需偿还29.1亿港元。

为应对偿债压力，路劲已多次出售资产。2023年至2024年，出售了其全部内地公路业务。2023年11月，以44.12亿元出售国内4条收费公路业务，2024年4月出售全部内地公路业务权益。

业内人士指出，路劲仍持有约335公里印尼收费高速，市场估值超50亿美元，账面价值能够覆盖15.1亿美元离岸债务。若出售资金明确用于债务重组，可能会增强债权人信心。

但出售周期可能长达6-12个月，而路劲需要在2025年内解决2262万美元利息拖欠问题，时间紧迫。

中指院企业研究总监刘水表示，房地产市场持续深度调整情况下，若房企没有改变发展逻辑，仍然沿用过去思路，很容易导致经营困难。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，收购顺驰让路劲背负了多年的沉重利息支出，错过了黄金扩张期，也养成了依赖资产出售偿债的路径，为违约埋下伏笔。

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