“木糖醇第一股”华康股份（SH605077）拟以10.98亿元收购河南豫鑫糖醇有限公司100%股权，交易评估增值率达102%。此次收购引发市场关注，因其背后存在一家神秘客户，2023年为豫鑫糖醇第一大客户、2024年第二大客户，为其贡献数亿元营收。

华康股份在公告中以“商业秘密”为由未披露该客户身份。但调查发现，该客户即为山东福田药业有限公司，其法定代表人已被限制高消费，公司银行账户被冻结、资产遭执行，且2024年9月被中信金融资产列为不良债权。

评估机构坤元资产评估有限公司对豫鑫糖醇整体估值为11.01亿元，增值约5.56亿元。坤元评估称考虑了客户资源、销售网络等因素，但未在报告中明确披露大客户福田药业的债务风险。

豫鑫糖醇《报告书》中仅以“A公司”代称福田药业。国浩律师（杭州）事务所《法律意见书》提及豫鑫糖醇副总经理李玉斌曾担任A公司股东董事。三元生物《招股说明书》显示，李玉斌曾在福田药业从事糖醇销售业务超过二十年，后离职创业。

福田药业与豫鑫糖醇存在多重关联。李玉斌不仅是豫鑫糖醇副总经理，还实际控制豫鑫糖醇第三大客户乐湛特。福田药业官网显示其主要客户包括可口可乐、雀巢、伊利等，与豫鑫糖醇为同行。

福田药业债务问题严重。中国执行信息公开网显示，福田药业存在多起被执行案件，2020年、2021年分别被强制执行约3200万元和703万元。工商银行禹城支行在2023年申请冻结其多个账户。中信金融资产2024年公告显示，福田药业尚欠本金约5087万元、利息约2606万元。

当地木糖醇企业高管表示，福田药业通过体外运行维持基本运营，但资金链已出现问题。银行人士认为，企业若依赖体外运行，说明已无法解决银行债务等负面问题。

记者就估值是否考虑福田药业债务风险致电坤元评估。对方回应称市场经济下企业有经济纠纷属正常情况，评估已考虑相关因素，但未在报告中详细披露。

华康股份回应《每日经济新闻》称已履行信息豁免披露程序，符合监管要求。但对福田药业为何向豫鑫糖醇大额采购、坏账准备是否充分、是否应披露其信用状况等问题未作正面回应。

豫鑫糖醇销售负责人及公司电话均未正面回应记者提问。截至发稿，豫鑫糖醇未回复采访函。

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