在医药流通行业整体增速放缓的背景下，药师帮（9885.HK）2025年上半年实现营业收入98.43亿元，同比增长11.7%；归母净利润突破7811.7万元，较2024年同期增长258%，延续自2024年扭亏为盈以来的高增长态势。

Wind数据显示，截至2025年8月20日收盘，药师帮年内股价累计涨幅达88.17%，显著跑赢恒生指数，并成功被纳入MSCI全球小型股指数成分股。

从财报数据上来看，药师帮在2025上半年延续了2024年全面转正的高增长态势。从收入结构上来看，公司业务稳健优化，高毛利业务强势驱动。上半年总营收98.43亿元，同比增幅达11.7%。

在提质增效方面，毛利率跃升锚定盈利优化主线。利润高增长的核心杠杆在于毛利率的持续突破：在自有品牌高毛利特性驱动下，公司毛利率同比提升至11.2%。同步推进的三费（销售/管理/财务费用率）精细化管控成效显著，共同推动归母净利润飙升至7811.7万元，同比增幅达258%。

从运营效率上来看，用户生态与运营效率双升级，规模壁垒深化，数字化赋能“快周转”模式。

一方面，用户规模壁垒加固。截止2025上半年，公司覆盖35.3万家基层医疗机构用户，相较2024年末新增超过2.4万家，注册买家渗透全国98.9%县域和91.2%乡镇。此外，公司月均活跃买家45.3万家（同比增长6.5%），月均付费买家42.6万家（同比增长7.6%），付费率达到94%，用户粘性持续增强。

另一方面，公司供应链效率提升，成为行业标杆。中报数据显示，公司应付账款周转天数67.7天、存货周转32.2天、应收账款周转1.8天，现金循环周期约为-33.8天，经营现金流长期保持净流入，显著优于行业平均水平。

截至2025年6月30日，公司现金等价物储备达11.06亿元，同比增加6.22%，经营性现金净流入2.57亿元。这种高现金的财务结构，不仅为穿越行业调整期提供充足缓冲，更为把握市场复苏机遇储备战略势能。

药师帮完成从规模扩张向价值兑现的关键跨越。公司通过数字化底座重构供应链效率、自有品牌与中药业务提升盈利质量、基层医疗生态开辟新增长极，成功进入可持续高增长轨道。

在行业深度调整期，公司战略聚焦精准解决下游“专业化服务+精细运营”刚需，有望引领医药流通数字化新周期。随着盈利能见度提升与现金流持续优化，估值与成长性的错配将加速修复，药师帮价值兑现之路已然开启。

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