恒瑞医药发布2025年半年报显示，公司实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；归母净利润44.5亿元，同比增长29.67%。在去年高基数基础上，净利润仍实现近30%增长，显示出公司强劲的发展后劲。

从产品结构来看，创新药板块继续保持强势。恒瑞医药的创新药销售及许可收入达到95.61亿元，占总营收比重达60.66%。其中创新药销售收入75.7亿元，占营收比重48.03%，较2024年30.6%的占比明显提升。

报告期内，恒瑞医药通过多笔BD交易获得授权收入。其中包括与默沙东关于Lp(a)小分子抑制剂的交易，获得2亿美元首付款；与IDEAYA关于DLL3 ADC的交易，获得7500万美元首付款。此外，公司还与德国默克、GSK达成多项授权协议，其中与GSK的交易首付款达5亿美元，潜在里程碑付款高达120亿美元。

财务数据显示，恒瑞医药上半年营业成本21.15亿元，同比增长12.9%，低于营收增速。公司当期研发费用32.27亿元，同比增长6.26%。上半年总研发投入38.71亿元，研发资本化率16.6%，低于同业平均27.13%的水平。

公司资产负债表持续优化，货币资金由2024年底的248亿元增至361亿元，增幅45.56%。2025年8月20日，恒瑞医药公告计划以自有资金回购公司A股股份，回购资金总额不低于10亿元且不超过20亿元，回购价格不超过90.85元/股。

在创新药管线方面，SHR-4849（IDE-849）已进入临床II期，I期数据显示ORR达73%（8/11）。HRS-5346作为Lp(a)小分子抑制剂，已与默沙东达成19.7亿美元交易。SHR7280作为口服GnRH受体拮抗剂，已达成1500万欧元首付款的授权协议。

重点在研管线中，SHR-2004作为首个进入三期的国产FXI抑制剂，在卵巢癌手术患者预防静脉血栓栓塞症适应症II期临床试验中显示VTE发生率组间率差为-8.4%（非劣效p值0.0110）。HRS-1893作为myosin抑制剂，针对肥厚型心肌病治疗，该市场预计总规模达100亿美元。

值得关注的是，恒瑞医药PD-L1单抗（阿得贝利单抗）与ADC联用的临床试验已进入二期阶段，并进一步开展了三联疗法（加阿美替尼）的二期临床研究。

目前，恒瑞医药在临床二期阶段的项目中尚无全球首创药物（first in class），但其快速跟进（fast follow）策略在效率和性价比方面展现出明显优势。根据现有发展态势，预计公司未来2-3年内BD数量将继续增加，首付款占营收比重也将持续提升。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。