今年7月，英伟达成为全球首个市值突破4万亿美元的公司，8月12日，其收盘市值达到4.5万亿美元。

广东惠州的印制电路板（PCB）企业胜宏科技（300476.SZ）年内股价涨幅超过450%，8月18日触及245元/股，总市值超过2000亿元，成为“PCB股王”。

鹏鼎控股（002938.SZ）过去稳居PCB产业链市值第一，今年第一季度净利润仅为胜宏科技的52.8%。8月22日收盘价计算，其市值不到胜宏科技的七成。

两者市值反超的核心在于客户结构差异。鹏鼎控股收入高度依赖通信及消费电子领域，核心客户为苹果；胜宏科技则深度绑定英伟达AI GPU产业链，HDI与高多层产品需求旺盛，受益于AI服务器产业爆发。

胜宏科技成立于2006年，2008年投产，2015年上市。2019年成立HDI事业部，切入英伟达H系列AI加速卡供应体系，并在2024年通过GB200产品认证，晋升为Tier 1级供应商。

2024年胜宏科技营收首次突破百亿元，达到107.31亿元，净利润11.54亿元；鹏鼎控股同期营收351.4亿元，净利润36.2亿元。

进入2025年，胜宏科技一季度营收43.12亿元，约为鹏鼎控股的53.32%；但净利润同比大增339.22%至9.21亿元，而鹏鼎控股净利润同比下滑至4.88亿元。

胜宏科技称2025年一季度AI算力、数据中心相关产品收入占比超过40%，但未透露对英伟达的销售占比。

鹏鼎控股多年依赖苹果，2024年对A公司营收占比高达81.94%。公司近年虽积极布局汽车电子、可穿戴设备等领域，AI相关业务占比仍有限。

中金公司预计，2025年全球AI用PCB市场规模达56亿美元，2026年将增长至100亿美元，年复合增长率33%。

鹏鼎控股目前也在发展HDI和SLP产品，泰国工厂一期已于2025年5月试产，二期建设启动。公司计划投资80亿元在淮安建设产业园，目标承接服务器、光通信、人形机器人、智能汽车及AI端侧产品需求。

鹏鼎控股证券部表示，公司正积极接洽AI相关客户，不针对单一客户进行评价。

PCB是电子元器件的支撑体和连接载体，被称为“电子产品之母”。随着AI应用加速演进，PCB行业进入新的增长周期，AI算力通过硬件升级推动PCB向高多层、高密度、高频、高速方向演进。

胜宏科技称AI类HDI需具备高多层生产能力，对传输损耗、设计灵活度和抗阻功能有更高要求，加工工艺难度极高。

普通消费电子PCB通常在6—12层，AI服务器用板普遍在24层以上。HDI以埋孔、盲孔实现层间连接，释放布线空间，满足高频、高速、高稳定性要求。

券商分析师指出，AI类HDI对损耗和性能参数要求高，目前多数厂商缺乏相关产能，胜宏科技因前期扩产暂时领先。

该分析师提到，鹏鼎控股等厂商正在扩产，导入周期存在，但后期产能释放后，胜宏科技的毛利和份额可能下降。

鹏鼎控股知情人士称，公司已具备AI服务器PCB板相关技术实力，服务器营收占比虽不大，但成长较快。

胜宏科技方面表示，AI时代技术迭代加速，产品需提前2年至3年与客户合作研发，公司具备先发优势。

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