近期，港股市场持续回暖，恒生指数多次突破25000点，市场普遍预期全面牛市行情正在启动。在港股主线选择上，机构普遍看好科技与消费板块，认为其与当前AI应用、新消费趋势契合度更高，且具备基本面优势。
随着中报披露进入高峰期，市场进入业绩验证窗口期，为投资者提供新的线索。在消费赛道中，慕尚集团（01817.HK）因其与新消费趋势的契合度及优质基本面受到关注。
一、经营韧性较强，利润增速领先行业
上半年，纺织服装行业整体承压，传统品牌普遍处于转型调整期，利润端压力较大。在此背景下，慕尚集团展现出较强经营韧性，利润实现大幅增长，增速在行业中处于前列，反映出战略转型持续推进。
财务数据显示，上半年慕尚集团实现收入9.69亿元，净利润同比增长30.9%至887.2万元，自2022年以来始终保持盈利。集团整体毛利率维持较高水平，达53.4%。
GXG主品牌实现收入8.97亿元，其中自营店收入相对稳定，品牌毛利率达54.2%，高于集团整体水平。另一中性品牌Mode Commuter实现收入1.91亿元，毛利率达58.4%，同比增长2.4个百分点。
线下自营渠道总收入为4.49亿元，表现较为稳定。近年来，集团持续推动渠道变革，关闭低效门店，提升单店运营质量。新门店布局方面，一方面聚焦一二线城市核心商圈，另一方面推动三、四线城市扩张，触达下沉市场“消费新贵”。
此外，上半年集团加强费用管控，行政及财务开支占收入比例分别降至8.6%和1.7%，较2024年同期的10.3%和2.7%明显下降。费用优化不仅为持续盈利筑牢成本“防线”，也体现集团在转型过程中的精细化运营。
二、战略潜能可观，锻造男装“新消费”样本
慕尚集团战略转型始终围绕满足年轻人需求展开，GXG品牌被视为“最懂年轻人的品牌”。2023年确立的“通勤男装”战略切中当下年轻人情绪需求变革，布局价值显著。
过去，中国男性消费群体在休闲时尚领域长期被忽视。近年来，男性消费观念发生转变，Z世代逐渐成为职场主力，倾向于通过服饰展现个性与平衡生活追求。
这一趋势模糊了商务与休闲服装的边界，催生新的消费需求。据市场预测，未来10年，73%的“Z世代”将进入职场，整体消费规模到2035年将增长4倍至16万亿元。国家统计局数据显示，Z世代男性占比达53.4%，高于女性。
GXG所定位的“通勤男装”恰好处于商务与休闲之间的“中间地带”，为年轻人提供兼具生活体验与情绪价值的选择。2024年，GXG获得弗若斯特沙利文授予的“中国通勤男装品牌开创者”称号，凸显其在该领域的先发优势。
产品方面，GXG持续推动创新，打造多款兼具功能与美学的跨场景通勤服装。其中，“零压系列”精准切中职场人“减负”需求，涵盖零压POLO、零压大衣等多品类矩阵，并不断迭代升级。
例如，上半年推出的最新款零压POLO以“让夏天更松弛”为理念，采用“会呼吸的”干爽面料，实现暴汗环境下体感清爽，并具备“久坐不起皱”等功能，适配运动、工作、度假等多个场景。
品牌价值主张方面，GXG通过“精神力”构建与消费者更深层的连接。2024秋冬新品发布会以“松弛通勤”为主题，契合年轻人对松弛感的追求，同时与非物质文化遗产绒花跨界合作，赋予服饰情感价值。
此外，GXG持续开展消费者深度互动，如“超级VIP城市环游季”活动，加强情绪营销，强化品牌升级感知。
这些布局表明，GXG内核更贴近以情绪价值为核心的“新消费”，走在趋势前列。随着消费者对情绪价值需求提升，其战略布局有望迎来更好兑现契机，激活品牌优势转化为业绩动能。
探索AI应用、私域营销，提升长期发展质量
在战略基础上，慕尚集团积极探索AI应用、私域营销等创新手段，提升运营效率与长期发展质量。
AI应用方面，集团已布局AI打样。传统打样流程需面料采购、裁剪、制作等环节，耗材与成本高。AI打样带来效率革新与成本优化。以波司登为例，其通过AI赋能将头样开发时间从100天降至27天，样衣研发成本降低超60%。
慕尚集团多年数字化转型沉淀出庞大数据库，并形成数据采集、分析、应用能力矩阵。AI打样与其现有能力结合，构建“数据洞察-智能设计-快速验证”全链路数字化研发体系，推动业务模式升级，提升产品策略灵活性与竞争力。
私域营销方面，GXG近期与梦饷科技达成私域渠道独家战略合作，探索新兴电商平台。合作精准匹配品牌去库存需求与私域用户对高性价比商品的需求，构建长期去库存高效通道。
数据显示，GXG产品在梦饷平台销售额已突破千万。在服装行业库存积压普遍的背景下，高效去库存机制可使企业“轻装上阵”，形成“去库存-资源聚焦-产品迭代-竞争力提升”的正向循环。
总体来看，慕尚集团凭借稳健的盈利韧性、清晰的战略路径及对新趋势的积极拥抱，展现出强大的周期穿越能力与长期投资价值。
尽管战略转型仍需时间，但前期积累的势能正逐步释放，有望加速迎来业绩收获期。无论是企业经营还是投资布局，机会往往藏在“当下的稳健”与“未来的趋势”之间，而慕尚集团正逐步展现其价值。
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