当前财报季中，大消费领域业绩呈现明显分化，传统龙头普遍承压，而新消费势力则展现出强劲增长势头，印证消费市场结构性变革。随着中报业绩逐步披露，港股新消费概念热度回升，Wind数据显示，8月22日万得中国新消费指数刷新年内高点。

数据显示，健康消费与情绪消费并行发展，部分企业维持高增长态势，价值进一步凸显。在此背景下，椰子水品牌if母公司IFBH作为具备健康属性的新消费代表，成为重要观察样本。

1、财务数据透视：高成长、稳盈利、强动销

IFBH中期财报显示，公司上半年实现营收9446万美元，同比增长31.5%，其中椰子水收入达9151万美元，同比增长33.3%；其他饮料收入同比增长57.2%。

分品牌来看，if品牌贡献公司总收入的89%，Innococo占比为11%。

IFBH上半年毛利为3180万美元，同比增长15.3%；经调整净利润为1890万美元，同比增长13.9%。剔除一次性上市费用影响后，净利润实际呈现稳步增长趋势，净利润率维持在20%左右。

汇率因素对利润端产生短期扰动，泰铢兑美元走强对美元计价毛利形成压制，但该影响将在后续财报中逐步平滑。

下半年利润表现预期优于上半年，主要因基数效应减弱及上市相关费用分摊减少。

运营数据显示，贸易应收款项由2024年底的704万美元增至2074万美元，反映经销商备货意愿增强，叠加6月营销活动推动，销售信心充足。

整体来看，IFBH具备高成长、稳盈利、强动销特征。

2、“行业β+公司α”双驱，增长逻辑硬核

IFBH业绩主要由椰子水产品带动，源于其持续渗透中国内地市场。

健康消费趋势助推椰子水全球发展机遇，尤其在中国市场，消费者健康意识提升叠加新茶饮行业繁荣，带动椰子水品类快速增长。

数据显示，2019-2024年中国内地椰子水行业复合年增长率达82.9%，预计未来五年仍将维持20.2%的复合增速，2029年市场规模有望达25.5亿美元。

高品质原材料及稳定供应链成为椰子水市场竞争关键。IFBH选用泰国香水椰作为原材料，该品种椰汁甜度高、风味醇和，产量稀缺。

IFBH椰子水供应商General Beverage与泰国农户建立多年稳定合作，2024年IFBH椰子水销量达1.32亿升，占泰国椰子水产量45%以上。

IFBH与供应商由同一位创始人创立，股权深度绑定，保障供应链可控与低成本。

品牌端布局方面，IFBH通过签约头部主播、明星代言、社交媒体联动及跨界联名，持续扩大品牌影响力。

if产品多次获得国际和地区奖项，品牌口碑稳步提升。

3、着眼未来，IFBH还有什么值得期待？

IFBH未来增长可归纳为三条曲线。

第一条为持续提升中国市场渗透率，强化椰子水=if的品类认知，享受市场红利。

中国健康消费潜力释放为椰子水市场提供增长空间，IFBH将通过品牌绑定品类，长期培育大体量品牌。

第二条为品牌与品类扩张，构建更均衡的业绩结构。

IFBH旗下Innococo品牌计划切入运动饮料领域，丰富品类矩阵。

上半年if其他饮料品类实现快速增长，其中龙眼汁、荔枝汁、维他命C蜜桃汁及芦荟葡萄汁收入分别增长100.0%、111.4%、127.1%及45.9%。

第三条为全球化扩张，向国际品牌迈进。

IFBH在美国、加拿大、澳洲等市场销售收入快速增长，计划拓展澳洲、美洲及东南亚市场。

轻资产模式赋予业务敏捷性，支撑全球分销网络扩张。

IFBH未来增长点多元，具备可持续增长动能。

8月22日IFBH获纳入恒生综合指数，将于9月8日起生效，有望成为港股通标的，吸引南下资金关注。

IFBH展现业绩确定性、清晰增长逻辑及多元增长曲线，具备较强投资吸引力。

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