特斯拉董事会为马斯克设计的最新薪酬激励计划，设定了未来十年公司市值达到8.5万亿美元的目标，该计划尚待11月股东大会批准。

该计划要求马斯克在未来十年内将特斯拉目前约1万亿美元的市值提升至超过英伟达和微软当前市值总和的水平。特斯拉董事会为此设定了12个与产品、利润和市值挂钩的里程碑。

这一计划的实现将依赖于大规模销售人形机器人、建立庞大的robotaxi网络，并依赖投资者对特斯拉增长潜力的持续信心。

尽管去年及今年的汽车销量预计将出现下滑，特斯拉当前的估值仍是其EBITDA的约75倍。ARK Invest此前预测特斯拉市值到2029年可达7万亿至10.9万亿美元，远超薪酬方案目标。但摩根士丹利分析师认为4000亿美元的EBITDA目标比预期更加激进。

新薪酬方案不再单纯关注汽车产量，而是更侧重于robotaxi新业务带来的利润增长。Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster估算，robotaxi和自动驾驶软件各自可贡献1万亿美元市值，汽车业务另贡献5000亿美元。

建立一个庞大的robotaxi网络是实现市值目标的关键一步。特斯拉目前在德克萨斯州奥斯汀运营约36辆robotaxi，早期里程碑是将规模扩大至100万辆。

在薪酬方案公布前，ARK Invest曾预测特斯拉robotaxi网络年收入可达6030亿至9510亿美元。相比之下，Uber今年收入预计为520亿美元。ARK预计特斯拉在乘车费用中的分成将达40-60%，是Uber的两倍。

ARK的模型显示，特斯拉最初将拥有并运营robotaxi网络，最终将由其他公司接管运营。该机构还认为机器人市场规模可达24万亿美元，但未将此纳入估值模型。

人形机器人Optimus被马斯克视为最终可能占特斯拉价值80%的关键业务。若仅靠机器人业务实现利润目标，假设Optimus定价约为2.5万美元，且特斯拉保持目前约15%的EBITDA利润率，公司每年需要销售超过1亿台机器人。

根据LSEG数据，特斯拉今年的EBITDA预计仅为130亿美元，距离4000亿美元的目标相去甚远。摩根士丹利分析师指出，该目标比他们对特斯拉汽车、能源和robotaxi业务的预测激进得多，并认为这将意味着Optimus及其他人工智能机器人终端市场做出重大贡献。

特斯拉能否触及8.5万亿美元市值，很大程度上取决于投资者在未来十年如何为其潜力定价。若以当前约75倍的EBITDA估值计算，公司只需实现1130亿美元的EBITDA即可达到目标市值。反之，若以8.5万亿美元市值和4000亿美元EBITDA计算，其估值倍数则降至21倍。

一些投资者对该计划表示欢迎，认为其为公司指明了新的发展方向。GraniteShares首席执行官Will Rhind表示，特斯拉需要完成一些重大运营障碍，而CEO的薪酬与扭转趋势挂钩是一个合理做法。

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