自2025年9月3日起，首开股份（600376.SH）股价开启连续涨停模式，截至9月11日，已连续收获六个涨停板，累计涨幅高达89.77%。

该公司的主营业务为房地产开发，近期股价大幅上涨引发市场广泛关注。业内人士认为，股价飙升或因该公司间接持有宇树科技0.51%的股权，被市场热捧为“概念股”。

然而，在首开股份股价持续上涨的背后，是公司基本面持续亏损、短期债务高达185.71亿元，以及4.72亿元的法律纠纷。在公司基本面未见明显改善的情况下，股价大幅偏离同行业和上证指数表现，引发投资者担忧。

9月11日，首开股份股价再次出现涨停，一度涨至5.15元/股，截至当日收盘，其报收5.01元/股，而9月2日收盘价仅为2.64元/股。

对于股价的异常波动，首开股份在最近四次公告中均表示，并无影响公司股票交易的重大事项。公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜分析指出，首开股份本轮股价上涨的核心驱动因素，与宇树科技计划IPO及机器人概念密切相关。

这一轮股价上涨的重要诱因，是9月2日宇树科技宣布预计将在2025年四季度提交IPO申请。首开股份通过旗下子公司北京首开盈信投资管理有限公司，最终间接持有宇树科技约0.51%的股权，从而被市场贴上“宇树影子股”的标签。

宇树科技是一家全球领先的足式/人形机器人研发企业，其市场定位、春晚亮相以及被看好的发展前景，使其成为资本市场的热点标的。

根据股权穿透，首开股份持有首开盈信62.74%股权，首开盈信持有金石成长股权投资（杭州）合伙企业18.29%股权；金石成长是宇树科技股东之一，持有后者4.7683%股权，首开股份最终间接持股约0.51%。

从投资性质看，该投资属于财务投资，首开股份并未参与宇树科技的日常经营管理。公开资料显示，首开股份主营业务为房地产开发，与宇树科技的机器人研发并无直接协同效应。

一位私募人士指出，即使持股比例较低且不参与运营，若相关概念股受市场追捧，也可能在二级市场上反映在股价波动上。

柏文喜分析称，首开股份股价上涨主要受三方面因素推动：一是A股中直接参股宇树科技的上市公司稀缺，首开股份成为投资者可选标的；二是其股价长期低于净资产、流通盘适中，便于游资拉升；三是当前机器人板块整体活跃，叠加宇树科技即将IPO，多重因素共同推动资金涌入。

不过，上述私募人士也表示，这种情绪驱动的上涨缺乏基本面支撑，一旦市场热点转移、情绪冷却，资金可能迅速离场。

柏文喜进一步指出，如果宇树科技IPO延迟或利好兑现，叠加首开股份持股比例极低，其股价将快速回归基本面。

据其测算，宇树科技最新估值约120亿元，首开股份所持0.51%股权对应市值约0.61亿元，仅占首开股份当前市值（六连板后）的0.5%；即使宇树科技上市后估值翻倍，对首开股份的净资产增厚亦不超过1%，影响微乎其微。

与股价狂欢形成鲜明对比的是，首开股份的基本面并不乐观。

根据2025年半年度报告，公司上半年营业收入达180.39亿元，同比大幅增长105.19%，但归属于上市公司股东的净利润亏损18.39亿元。

国泰海通证券分析师涂力磊指出，营收增长主要因房屋交付项目体量增加，房产销售结算收入达175.8亿元，同比上涨111.9%。

首开股份解释称，净利润亏损主要由于毛利润仍处低位，税金及附加、期间费用较高，以及对联合营企业的投资亏损达13.3亿元。

一名房地产行业分析师指出，房地产行业的收入确认依赖于项目交付时间，而利润则受土地成本、资金成本和市场价格的综合影响，这导致了公司“增收不增利”的现象。

从销售数据看，2025年1至8月，首开股份共实现签约面积85.23万平方米，签约金额131.52亿元。相比去年同期，签约面积下降至103.31万平方米，签约金额从209.4亿元下降至131.52亿元，呈现明显下滑。

与此同时，首开股份面临较大的财务压力。

2025年9月10日，公司发布公告称，董事会已审议通过向控股股东北京首都开发控股（集团）有限公司进行永续债融资，金额不超过30亿元，年化利率为5年期LPR+40BP，融资将用于置换有息负债、补充流动资金等用途。

该融资计划背后，是一年内到期的有息负债余额高达185.71亿元。公司坦言，该笔融资规模无法完全覆盖即将到期的债务，对解决债务问题无根本性影响。

此外，首开股份还面临一起重大法律纠纷。其子公司苏州平泰置业有限公司与金科集团苏州房地产开发有限公司之间的借款纠纷案仍在进行中，涉案金额达4.72亿元。

目前，该案件已进入二审阶段，江苏省高级人民法院已立案受理。由于二审结果尚不确定，公司无法判断该案件对利润的影响。

首开股份的股价狂欢还能持续多久？当概念热度退潮，其股价是否会回归基本面，市场将持续观察。

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