全球激光雷达龙头禾赛科技（02525-W.HK）在港股IPO阶段认购热度不高，暗盘表现也较为平淡。

在认购阶段，禾赛科技仅获120倍认购，是港交所实施IPO“回拨新规”后认购最低的新股。9月15日暗盘交易中，公司股价最高涨幅未超过8%，最终收涨7.24%，报每股228.2港元。

禾赛科技由三位85后海归——创始人兼首席执行官李一帆、联合创始人兼首席科学家孙恺、联合创始人兼首席技术官向少卿共同创立。自2014年成立以来，三人深度绑定，对公司运营及重大决策采取一致行动，甚至共用一间办公室。公司也在发售公告中指出，其高度依赖三位联合创始人，任何一人离职均可能对公司业务产生不利影响。当前市场环境下，三人能否带领公司实现全年扭亏，成为市场关注重点。

禾赛科技已于2023年在美国纳斯达克上市。港股发售定价参考了美股近期价格。

截至9月12日，禾赛科技在美股收于28.57美元每股，折合222.24港元，低于9月15日港股暗盘收盘价228.2港元。

公司港股每股定价212.80港元，每手20股，拟全球发售约1700万股股份。全球发售所得款项总额（扣除包销费及发售开支前）预计约41.6亿港元。所得款项净额计划约50%用于研发投资，约35%用于生产能力投资，约5%用于业务发展，约10%用于营运资金及一般企业用途。

港交所实行IPO“回拨新规”后，散户分配比例下降，中签率大幅降低，但多数新股认购仍十分踊跃。新规实施以来，绝大多数IPO认购倍数超过千倍，且暗盘和上市首日涨幅较大。唯一破发的新股奥克斯电气（02580.HK）在富途的认购倍数也超过500倍。

相较而言，禾赛科技120倍的认购倍数明显偏弱。

此次港股招股，禾赛科技引入6名基石投资者，包括HHLR Advisors（高瓴旗下）、泰康人寿、WT Asset Management、Grab Holdings等机构，合计认购金额约1.48亿美元（约11.54亿港元）。

李一帆毕业于美国伊利诺伊大学香槟分校，主攻机器人研究，曾在硅谷科技公司任职。孙恺和向少卿均为斯坦福大学毕业生，向少卿曾就职于苹果公司，担任iPhone硬件系统集成工程师。

与另外两位创始人相比，李一帆较早进入公众视野，曾是早期社交网络人人网的网红，也多由其代表公司对外发声。

禾赛科技成立后，首位雇员为杨彩莲，她毕业于盐城师范学院商务英语专业，曾任职于花旗银行及浦发银行，现任公司执行董事、营运副总裁。

根据灼识咨询数据，按收入计算，2022年、2023年及2024年禾赛科技均为全球最大激光雷达供货商，产品广泛应用于支持高级辅助驾驶系统（ADAS）的乘用车和商用车，以及自动驾驶汽车领域。

值得注意的是，过去三年禾赛科技连续亏损。2022年至2024年，公司净收入分别为12.03亿元、18.77亿元、20.77亿元，对应净亏损分别为3.01亿元、4.76亿元、1.02亿元。

同时，公司客户集中度较高。2022年至2024年，前五大客户贡献收入占比分别为53.1%、67.5%、59.9%。

此前三年（2022年至2024年）以及2025年第一季度，禾赛科技仍处于亏损状态，全年是否能实现盈利逆转，尚待观察。

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