华熙生物斥资1.38亿港元认购圣诺医药9.44%股权，珀莱雅完成对彩妆品牌花知晓的B轮投资，成为2025年9月中国美妆产业资本的标志性事件。

据《FBeauty未来迹》统计，2025年1-9月，国内美妆企业共完成13笔投资或收购，累计披露金额超55亿元，占全行业资本流动近六成。资金集中于头部项目，Top3交易合计近52亿元，包括养生堂与杭州久视投资锦波生物34亿元、巨子生物与孩子王收购丝域实业16.5亿元，以及华熙生物对圣诺医药的战略入股。

技术驱动特征显著，再生医学、RNA、ECM、合成生物成为投资热点。圣诺医药专注小核酸药物（ASO、siRNA）研发，其PNP平台为亚洲首个实现皮肤、脂肪等非肝脏组织靶向递送的技术，具备低毒性、强靶向性与规模化能力。尽管尚未产生销售收入且2025年上半年仍处亏损，其技术壁垒成为华熙生物投资核心价值。

同期，欧莱雅投资未名拾光，拉芳家化投肽源生物，丸美生物追投圣至润合，显示行业对前沿科技的系统性布局。

并购与股权合作增多，体现产业协同意图。珀莱雅投资花知晓旨在构建业务生态，看重其在年轻群体中的影响力、产品力及海外扩张潜力。花知晓已在日本、新加坡、马来西亚、北美和欧洲布局，海外营收过亿，契合珀莱雅“双十战略”出海需求。

橘宜集团收购百植萃，补齐功效护肤短板，形成彩妆、护肤、护发三大赛道矩阵；USHOPAL收购法国PAYOT柏姿，强化高端功效护肤定位，推进“新奢管理集团”战略。

国际对比显示，欧莱雅前9个月完成8笔投资，涵盖Medik8、Color Wow、Jacquemus等品牌，并布局AI广告、个护及香水领域；联合利华完成7笔，收购Minimalist、Wild、Dr Squatch等，并涉足环保包装与青少年彩妆。

全球巨头逻辑聚焦补足能力短板、抢占Z世代流量与新兴市场、构建可扩展生态。欧莱雅采用“品牌+科技”双线策略，近年收购Lactobio、Abolis、Gjosa等科技公司，强化上游技术控制。

中外资本路径差异显现：国际巨头偏好收购成熟品牌并纳入全球体系，中国资本更重战略参投与协同增效，倾向前沿科技与内容型品牌。投资人指出，当前企业投资优先考虑技术创新能力、赛道未来性及团队品牌化思维。

中国美妆资本正从依赖数字红利的内循环，转向“资本+科技+内容+全球整合”的多维模式。该趋势抬高行业门槛，推动产业质量升级，并为小众研发与内容型品牌提供成长通道。

未来格局或将由“科技赋能医美线”“内容驱动青年品牌线”“跨国资产整合线”支撑，推动中国品牌全球化。此轮投资潮标志产业结构重构，资本正成为产业跃迁的核心引擎。

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