9月16日，禾赛科技在香港交易所上市，收报234港元，市值达358亿港元，成为首家实现“美股+H股”双重上市的激光雷达企业。此次IPO募资41.60亿港元（约5.35亿美元），高瓴投资、Grab Holdings等基石投资者认购1.48亿美元，公开发售获168.65倍超额认购。

尽管市场热情高涨，激光雷达行业整体仍面临盈利难题。禾赛科技2025年一季度亏损1750万元，二季度才扭亏为盈，净利润4410万元；速腾聚创2025年上半年亏损1.5亿元，同比减亏44.5%。华为未单独披露财务数据，图达通累计净亏损达5.4亿美元。

中国企业在全球激光雷达市场占据主导地位。Yole Group数据显示，中国品牌占全球95%份额，禾赛科技、速腾聚创、华为、图达通被称为“四巨头”。海外企业如Velodyne被收购，Quanergy退市，Luminar持续亏损。

2024年，速腾聚创以33.6%的国内市场份额居首，禾赛科技为25.6%；2025年上半年，禾赛回升至42%，重夺第一，速腾降至27.4%。按全球收入计，禾赛连续四年第一，2024年占33%；速腾出货量达51.98万颗，高于禾赛的45.52万颗。

禾赛在高价值L4自动驾驶市场优势明显，份额达61%，产品单价5万-15万元；速腾则主攻ADAS市场，产品价格从2023年约3000元降至2024年约2300元。2025年国内激光雷达装机量预计达250万颗，但平均售价已从2022年的8000-10000元降至2000-3000元。

技术路线趋同加剧价格竞争。半固态激光雷达成主流，产品性能差异缩小，客户更倾向低价方案。上游核心器件如激光器、探测器依赖进口，成本压缩空间有限；下游车企成本压力传导至零部件环节，导致激光雷达企业议价能力弱。

企业纷纷转向机器人市场寻求突破。2025年上半年，禾赛机器人激光雷达出货9.83万颗，同比增长7倍，占总出货量17.9%；速腾机器人业务收入占比达28.2%。机器人对三维感知需求高，且受光线影响小，适用于割草、配送、清洁等场景。

机器人用激光雷达单价虽从2024年8700元降至2025年上半年4800元，但仍高于车载产品。速腾2025年上半年毛利率升至25.9%，较2024年同期13.6%显著提升。客户多为中小型企业，需提供软硬件一体化解决方案，推动企业由硬件供应商向服务商转型。

机器人市场场景碎片化，需求多样，有利于厂商通过统一平台适配不同应用。相较汽车市场约9000万辆年产量的天花板，机器人应用场景更广，增长潜力更大。但竞争可能随技术迁移而加剧，华为、图达通及其他潜在进入者将带来挑战。

业内分析指出，能否建立生态壁垒、提供定制化解决方案，将成为激光雷达企业摆脱盈利困境的关键。

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