9月23日，福建万辰生物科技集团股份有限公司正式向港交所递交上市申请，寻求成为“量贩零食第一股”，推进“A+H”双资本市场布局。

万辰集团当前运营量贩零食门店15365家，其中“好想来”品牌门店达14334家，2024年实现营收323.29亿元，较2023年的92.94亿元同比增长247.9%；2025年上半年营收225.83亿元，同比增长106.89%，量贩零食业务占比达98.9%。

盈利方面，公司2024年归母净利润为2.94亿元，2025年上半年增至4.72亿元。但净利率仍处低位，2023年和2024年分别为-1.57%、1.87%，低于竞争对手鸣鸣很忙同期2.11%的水平。

营收增长高度依赖门店扩张与资本投入，“好想来”采用轻资产加盟模式，但装修补贴、开业支持及供应链建设带来持续资金消耗。截至2025年6月30日，公司总资产743.85亿元，总负债512.43亿元，高负债率对现金流管理构成压力。

为巩固在长三角与“山河四省”的市场地位，万辰集团计划加大数字化升级与自有品牌开发，拟将港股募资用于门店扩张、供应链优化及系统建设。

行业竞争加剧背景下，鸣鸣很忙2024年GMV达555亿元，2025年9月门店数突破2万家，通过自有品牌强化成本控制，对万辰形成直接竞争压力。

治理结构方面，2025年3月董事长王健坤被留置调查，由总经理王丽卿代行职责；5月王健坤恢复履职。4月19日，原实控人王泽宁、王丽卿、陈文柱的一致行动协议终止，王泽宁成为唯一实际控制人，王丽卿任董事长，王泽宁任总经理，形成“姑侄共治”格局。

8月12日，公司公告拟以13.79亿元收购南京万优商业管理有限公司49%股权，系90后接班人王泽宁上任后的首个重大资本动作，该交易可能引发对关联交易定价与合规性的关注。

尽管规模领先，万辰集团仍面临盈利可持续性不足、价格战困局、高负债运营及家族治理带来的内控挑战。上市或缓解短期资金压力，但若未能优化治理结构与盈利模式，长期发展仍存不确定性。

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