经过近三年的重组努力，民营房企旭辉迎来了“活下去、站起来”进程中的关键进展。

据界面新闻记者了解，旭辉480亿境外信用债和100亿境内公司债已形成实质性解决方案，即将成为首家完成境内外债务重组的民营房企。业内人士测算，旭辉最终将削减超过350亿人民币债务，并通过债转股等方式增厚净资产，实现“去杠杆、降负债”，修复资产负债表。

2022年前后，大批民营房企陷入危机，行业进入重组周期。

旭辉于2022年11月1日公告启动境外重组，涉及债务本金68.5亿美元，约合人民币480亿元，占其有息债务总额超50%。彼时，旭辉控股董事局主席林中表示：“蹲下来、活下去、站起来!蹲下意味着我们拒绝躺平，蹲下意味着重心更稳，蹲下意味着为了来日更好地站起来!”

业内人士透露，此后900多天，林中持续往返沪港两地，带领团队与债权人反复协商，其“短端削债、中期转股、长期保本降息”的境外重组方案于2024年6月3日获债权人会议高票通过，并于6月27日获香港法院批准。

境外重组方案涵盖短年期票据/贷款、中年期票据+强制可转债、长年期票据、中年期票据/贷款、人民币/美元计价长年期贷款等多种形式。据旭辉公告，持有过半数投票计划债权的债权人选择含强制性可转股债券选项，显示出对集团未来发展信心。预计最终削减约52.7亿美元，削债比例达66%，处于行业前列。

在推进境外重组的同时，旭辉对境内7笔公司债多次展期，并完成一笔CMBS部分票面注销，减少公开市场债务8.8亿元。据公开数据，2023至2024年，旭辉累计偿付境内债券本息约18亿元。

进入2025年，因行业调整深化、销售额下滑，旭辉表示无力按期偿付境内债券本息，于5月23日公布境内债券重组框架，涉及7支公司债，金额共100.6亿元。7月8日发布优化方案并推动持有人会议投票，9月15日正式宣布境内重组方案获债权人通过。

旭辉顺利完成境内外债务重组，既得益于企业自身“不放弃、不躺平”的自救行动，也受益于房地产政策持续发力。

从2023年底推出“白名单”机制，建立城市房地产融资协调机制；到2024年9月央行延长“金融16条”及经营性物业贷款支持政策；再到2025年6月13日国务院常务会议明确提出“稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”，更大力度推动市场止跌回稳。上述政策组合为困难项目提供融资支持，为房企“化解风险”提供明确导向，增强了市场信心。

当前，房地产行业止跌企稳已成为宏观经济回升向好的重要环节。作为首家通过境内外重组投票的民营房企，旭辉案例向市场释放积极信号：在政策支持下，资债关系相对健康的民营房企可通过自身努力化解债务、修复资产负债表，逐步恢复经营并实现转型。

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