太二酸菜鱼母公司九毛九集团2025年上半年营收27.53亿元，同比下降10.1%；净利润0.61亿元，同比减少16.05%。三大核心品牌太二酸菜鱼、怂火锅、九毛九（西北菜）收入全线下滑。

占九毛九七成以上营收的太二酸菜鱼首次出现大规模关店，门店数由2024年6月末的612家减至547家，半年净闭店65家（不含加盟店）。2025年上半年太二酸菜鱼收入19.49亿元，同比下滑13.3%，跌幅超过集团整体水平。

太二酸菜鱼翻台率由2020年的4.9次/天降至2025年的2.2次/天，在九毛九营收占比从2024年的73.4%降至70.8%。九毛九股价自2021年高点37.8港元/股回落，截至2025年9月26日市值不足30亿港元，较峰值蒸发超520亿港元（折合近480亿元人民币），缩水94%。

自2025年3月起，太二酸菜鱼启动门店爆改转型，在原有大单品基础上增加“爆炒鲜牛肉”、“菜籽油爆炒鲜土鸡”等菜品，新增辣椒炒肉、炒白玉丝瓜、生炒小白菜等川湘菜系产品，门店风格转向综合性川菜品牌。目前已完成68家“鲜活门店”改造，计划2025年底达150家，2026年完成全部门店升级。

转型期间，太二酸菜鱼因杭州某门店7分钟上齐三道菜被质疑使用预制菜。客服回应称“鲜活门店”提供活鱼现杀，所用鱼统一配送后在门店现场切片腌制。此前有员工透露，在非鲜活门店中冻鱼于营业前完成切片腌制。

过去几年餐饮行业普遍推行标准化运营支撑快速扩张，2019年至2024年太二酸菜鱼新开超500家店，年均开店约100家，主要集中于一线及新一线城市。2024年九毛九财报显示，公司营收60.74亿元，同比增长1.47%；归母净利润0.56亿元，同比下滑87.69%；店铺层面经营利润7.48亿元，同比下降超30%。

为应对市场变化，太二酸菜鱼曾下调价格、开设外卖卫星店、开放加盟，但效果有限。加盟商透露，太二对门店面积要求180至250平方米，前期投入约220万元，需通过300万元验资审核，目前加盟已暂停。

酸菜鱼品类面临双重挤压：一方面盒马、山姆等推出低价预制菜产品，如盒马工坊430g酸菜鱼售价11.8元，山姆1.515kg产品售价59.8元；另一方面“鱼你在一起”等人均30-40元的快餐品牌通过加盟模式扩张至2100余家门店。

九毛九集团旗下其他品牌表现疲软。2025年上半年，怂火锅收入4.17亿元，同比下降3.5%；九毛九西北菜收入2.26亿元，同比下滑22.6%。怂火锅因包含晚间舞蹈表演等复杂运营环节，难以轻量化复制。

零售业务成为集团唯一增长板块，2025年上半年货品销售收入由5496万元增至1.32亿元，同比增长140%，占总收入比重升至4.8%。山姆等渠道已上架太二酸菜鱼（119.9元/份）、松鼠桂鱼（129.9元/份）、卤牛腱拌凉皮（69.9元/份）等预制菜产品。

尽管面临挑战，太二酸菜鱼仍是九毛九集团主要收入来源。根据红餐产业研究院报告，预计2025年中国烤鱼市场规模将达1428亿元，同比增长5.9%。探鱼、烤匠等新兴品牌聚焦烤鱼赛道进行口味创新，而太二的转型相当于重建用户认知，需承担高昂的商圈运营与品牌重塑成本。

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