中国消费市场正经历结构性变化，年轻消费者推动盲盒潮玩、新茶饮、国货美妆三大新消费赛道快速发展。传统消费板块持续低迷，白酒指数自2022年以来持续下行，而新消费企业凭借新技术、新理念和新模式，满足多元情绪价值需求，实现业绩与估值双增长。

蜜雪冰城（2097.HK）、老铺黄金（6181.HK）、毛戈平（1318.HK）等新消费品牌陆续登陆资本市场，卡游、52TOYS、林清轩、植物医生等企业也已递交上市申请。格雷资产副总经理冯立辉指出，新消费的崛起趋势体现为低价经济与性价比导向，类似日本“失去的三十年”期间诞生的711、优衣库。

盲盒潮玩成为年轻人“悦己消费”的代表。泡泡玛特（9992.HK）凭借IP Labubu全球走红，2024年股价上涨346.66%，全年营收达130.4亿元，归母净利润31.25亿元；2025年中报显示营收同比增长204.45%至138.8亿元，净利润同比增396.49%。其海外收入2025年上半年达55.9亿元，同比增439.5%，美洲市场同比大增1142.3%。尽管股价自高位回调超20%，摩根大通仍认可其长期逻辑。

北京乐自天成旗下52TOYS于2024年5月递交上市申请，2024年营收6.3亿元，市占率1.2%。公司拥有115个IP，其中授权IP占比64.5%，但多数授权协议将在2027年前到期。自有IP收入占比从2022年的28.5%降至2024年的24.5%。集换式卡牌龙头卡游于2024年4月二次递表，按2024年商品交易额计市占率达71.1%。其2024年营收108.6亿元，经调整净利润44.66亿元，毛利率67.3%。

新茶饮品牌加速IPO进程。继奈雪的茶（2150.HK）后，茶百道（2555.HK）、古茗（1364.HK）、蜜雪冰城（2097.HK）、霸王茶姬（CHA.US）、沪上阿姨（2589.HK）相继上市。蜜雪冰城2021年至2024年营收从103.5亿元增至248.3亿元，归母净利润从19.1亿元增至44.37亿元；古茗同期营收翻倍至87.91亿元，净利润增长72.9倍至14.79亿元；霸王茶姬2022年至2024年营收增长24.2倍至124.1亿元，净利润由亏转盈至25.15亿元。

2025年上半年，蜜雪冰城营收同比增长39.32%至148.7亿元，净利润增42.9%至26.93亿元；古茗营收增41.24%至56.63亿元，净利润增121.51%至16.25亿元；霸王茶姬营收增速降至21.6%，净利润同比下滑38.34%。出海成为新增长点，蜜雪冰城海外门店达4733家，喜茶海外门店超100家，霸王茶姬二季度海外GMV达2.35亿元，同比增长77.4%。

国货美妆市场份额持续扩大，2023年达50.4%，2024年升至55.74%。毛戈平（1318.HK）作为中国高端美妆市场唯一进入前十的国货品牌，2024年底上市后股价最高涨至130.6港元/股，涨幅达3.38倍。巨子生物（2367.HK）专注重组胶原蛋白，2022年以来营收增速维持50%左右，但2025年中报增速回落至22.52%。华熙生物（688363.SH）受冲击后改革，2025年二季度归母净利润回升20.89%。

林清轩主打山茶花精华油，按面部精华油零售额计市占率12.4%，2022-2024年营收复合增长率32.3%，净利润扭亏为盈，核心产品营收占比提升。植物医生专注高山植物护肤，2024年营收21.56亿元，净利润2.43亿元，拥有4328家线下门店，销售占比75.94%。其IPO拟募资9.98亿元，约5.27亿元用于营销渠道建设。中金公司、中信证券均认为，新消费将依托细分需求、本土优势及研发能力持续发展。

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