9月22日，深交所官网显示，上海誉帆环境科技股份有限公司（下称“誉帆科技”）主板IPO提交注册。

誉帆科技的IPO之路历时较长，2023年3月3日递交上市申请获受理，同年11月3日过会，此后经历长达22个月的注册等待，直至2025年9月22日才提交注册。

本次IPO拟募集资金5.44亿元，扣除发行费用后主要用于城市管网运维服务能力提升及拓展项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

誉帆科技成立于2012年12月，主营业务以非开挖技术为核心，为政府及管线权属单位提供地下管网综合解决方案，涵盖给排水管道检测评估、专项调查、非开挖修复、日常养护等服务，并销售管网维护设备与材料，覆盖产业链中下游。

2022-2024年及2025年1-6月，公司营业收入分别为5.13亿元、6.3亿元、7.3亿元、3.11亿元，净利润分别为8052万元、1亿元、1.27亿元、3305万元。

尽管利润连续三年增长，但经营现金流净额在2022-2024年分别为-7715万元、-4139万元、-3214万元。2025年上半年经营现金流转为正，达1788万元，但自2022年以来累计经营现金流仍为-1.33亿元。

同期，应收账款从3.33亿元增至5.09亿元，合同资产从3.85亿元增至6.25亿元，增幅分别为52.85%和62.34%。截至2025年中期末，两者合计11.34亿元，占总资产比例达81.47%。

2024年，誉帆科技应收账款周转天数（含应收票据）为255天，存货周转天数为523.5天，营业周期和净营业周期分别为778.6天和605天。2025年上半年，营业周期上升至946天，净营业周期升至764天。

公司客户主要为政府机构、事业单位及国有企业，2022-2024年及2025年上半年，该类客户贡献营收比例分别为87.21%、92.76%、89.28%、84.38%。此类客户付款流程复杂且依赖地方财政预算，导致公司回款周期长。

誉帆科技提示风险称，若宏观经济变化、政府采购政策调整或财政资金趋紧，可能对公司下游市场需求造成不利影响。

研发方面，2022-2024年及2025年1-6月，公司研发费用分别为2212万元、2896万元、3034万元、1464万元，占营业收入比例分别为4.31%、4.60%、4.15%、4.70%。

可比公司正元地信、数字政通、巍特环境同期研发费用率平均值分别为5.83%、7%、9.07%、9.42%，誉帆科技研发投入低于行业均值。

2020年至2024年，公司业务招待费从388万元增至970万元，占营收比例由0.85%升至1.33%；2025年上半年该项支出达568万元，占比升至1.82%。其中烟酒茶类支出占比超70%，多通过员工报销列支。

深交所要求公司说明招待费增长原因及其合理性，中介机构已对单笔1万元以上支出进行核查，并访谈21家交易对手方。

报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情况。截至2025年6月30日，员工总数1177人，公积金缴纳人数983人，缴纳比例83.52%，即194人未缴纳。

公司提示称，上述情况可能面临被要求补缴的风险，进而影响利润水平或引发法律纠纷。

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