近日，智谱高级副总裁吴玮杰在某社区发布招聘笔记，并回应裁员质疑称“淘汰了不招岂不是变成变相裁员”。此前，该公司被曝出在筹备上市期间进行架构调整并伴随裁员风波。《白鲸实验室》报道称，员工普遍认为此举旨在优化报表、提升人效比以满足上市要求。智谱回应称网上相关言论属个别不实信息，同时强调公司目前仍有近50个岗位正在招聘。

今年4月，智谱向北京证监局提交IPO辅导备案，由中金公司担任辅导机构，成为国内“AI大模型六小龙”中首家启动上市流程的企业。上半年，公司引入杭州、珠海、成都、上海等地国资战略投资，估值达400亿元。其ToB业务主要服务于国央企客户，收入结构以MaaS服务和私有化部署为主，“把模型接进来”是多数企业的首要选择。

此次调整的核心为产研中心，该部门成为裁员“重灾区”，部分小组裁员比例超50%。原ToB业务线由产研中心与多个地区/行业事业线构成，调整后，余下人员多流转至各事业部，业务模式从打造标准化产品转向交付导向的闭环运作。这意味着后续不再依赖产研中心推出标品，而是由各事业部根据客户需求定制落地。

这已是智谱ToB业务年内第二次重大变动。2025年初，公司合并商业化团队，不再区分ToB/ToG业务线，由CEO张鹏直接领导，原COO张帆数月后离职。尽管经历高管更迭，智谱仍获得多地城投/国企战略投资，单笔融资额在3亿至10亿元之间。7月，浦东创投集团与张江集团联合战略投资10亿元，为智谱第16笔融资。

今年以来，智谱中标杭州城投、京西智谷等项目，其中杭州城投项目金额超6000万元，并拿下东南亚某主权基金千万美元订单。OpenAI曾在报告中将智谱列为全球化对手，认为其可能率先将中国系统标准推向新兴市场。但内部人士透露，AI院亦有裁员情况，表明此次调整波及多个层级。

智谱正同步推进A股与港股上市准备。A股方面已进入IPO辅导阶段，目标本月完成；港股则可能适用“18C”特专科技框架，允许保密递表。据《金融时报》报道，智谱2024年营收3亿元，亏损约20亿元，短期内难以扭亏。不过，科创板第五套标准允许未盈利企业上市，仅需市值不低于40亿元且具备阶段性成果，为AI企业提供绿色通道。

港交所“18C”机制也为高成长性但未盈利的科技企业开放通道，另有“科企专线”提供上市前指导。同为“六小龙”的MiniMax已通过该路径递表，估值超40亿美元。今年1-6月大模型中标榜单显示，百度智能云居首，智谱排名第五，中标金额约1.6亿元，落后于科大讯飞、火山引擎与阿里云。

C端方面，智谱清言曾早于字节豆包上线，但未能维持头部地位。当前公司聚焦B端央国企市场，在技术路线坚持基座模型迭代，GLM 4.5系列重回Hugging Face开源榜前列。相较混元、千问的大矩阵策略，智谱转向聚焦B端场景需求，践行“模型即产品/Agent”方向。

据前员工反馈，公司餐标与下午茶质量有所下降，年底或迎来新一轮人员优化。过去一年，“六小龙”生存环境趋紧，一级市场融资困难加剧。百川智能转向AI医疗，零一万物放弃通用模型并与阿里合作超大模型。月之暗面收缩推广预算，MiniMax深耕AI社交娱乐，阶跃星辰获超5亿美元融资，ToB为主要收入来源。

面对阿里、腾讯、字节等大厂持续投入，创业公司在模型更新频率与量级上已被拉开差距。阿里千问与蚂蚁双线发力，近期发布多款万亿参数模型；腾讯混元三个月内在Hugging Face发布十余个版本；字节开源Seed-OSS系列并在具身智能领域推出GR-3模型。“六小龙”逐渐转向垂直领域补足应用短板，战线收缩以维持现金流稳定。

冲击IPO被视为缓解资金压力、增强投资者信心的关键举措。除智谱外，MiniMax是唯一明确进入上市程序的“小龙”，2024年营收约5亿元人民币。尽管短期可借资本输血，长期仍需证明技术领先性与商业可行性。OpenAI虽预计2025年营收达130亿美元，但仍将亏损，盈利预期推迟至2029年，显示行业普遍面临烧钱周期长的现实。

对智谱而言，如何在坚持基模路线的同时提升造血能力，成为上市进程中的核心挑战。业内观察指出，若仅依赖模型叙事而缺乏产品规模与用户基础，即便如OpenAI也难实现盈利愿景。当前“六小龙”必须平衡技术研发与商业化落地，在降本增效中持续讲好AGI故事，方能在巨头挤压下守住阵地。

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