美东时间29日盘后，谷歌母公司Alphabet公布第三季度业绩，总营收达1023.46亿美元，同比增长16%，超出市场预期逾20亿美元。摊薄每股收益为2.87美元，大幅超过预期，盘后股价上涨近8%。

谷歌搜索广告业务收入为565.67亿美元，同比增长14.5%，高于分析师预期的550亿美元。尽管对话式人工智能对传统搜索构成潜在替代压力，但谷歌搜索业务仍持续增长并创单季新高。公司通过AI算法优化广告匹配，并推出AI Mode模式，在对话结果中插入可跳转的广告链接，实现商业化尝试。目前AI Mode日活跃用户超7500万，广告定价与传统搜索趋同。此外，AI在广告供给侧的渗透率尚低，谷歌AI Mode成为少数可供广告主测试的平台。

谷歌云业务营收达152亿美元，高于预期，延续增长态势。受益于AI发展，其单季度利润率达23.7%，接近软件业务水平。Alphabet整体毛利率为59.6%，经营利润率为30.1%，未受内部交易显著影响。期末谷歌云积压订单达1550亿美元，显示未来增长潜力。

谷歌广告联盟收入为73.54亿美元，同比下滑2.6%，是唯一营收下降的业务线。公司对展示广告的优先级有所降低，广告单价与展示次数呈负相关。订阅服务及设备业务营收达128.7亿美元，同比增长20.8%，用户规模达3亿。Google One订阅用户超1.5亿，部分新增来自每月19.9美元的AI功能订阅。

研发费用为151.51亿美元，销售及营销费用为72亿美元，行政管理费用为74亿美元。研发费率维持在15%左右，销售费用率控制在7%左右。管理费用中含一笔诉讼相关一次性支出，剔除后费率约4%。资本开支达240亿美元，同比增加83%，前三季度累计达636亿美元。全年资本开支指引为910至930亿美元，略低于预期。员工总数重回19万人以上，净增超3000人。

Gemini模型月活达6.5亿，处于大模型第一梯队，API每分钟处理70亿tokens。VEO3在三季度生成2.3亿视频，另一视频生成产品banana交互模式具创新性，但Sora2能力更强。管理层未披露具体AI产品的收入情况。当前AI尚未出现能直接显著影响利润表的应用，AI与传统互联网商业模式结合仍是阶段性最优路径。谷歌证明了AI对传统业务的正向反馈，为全球互联网企业提供了商业化参考。

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