珀莱雅化妆品股份有限公司近日向港交所递交主板上市申请，拟成为国内首家“A+H”上市的本土美妆企业。公司已于2017年11月在上交所上市，截至2025年10月31日市值达292.41亿元，位列国货美妆第四。

尽管市值排名第四，珀莱雅在营收规模上位居行业首位。2025年上半年营收53.62亿元，前三季度达70.97亿元，为已披露业绩的8家上市企业中最高。公司拥有红宝石、双抗等4个超10亿元零售额的大单品，形成“早C晚A”产品矩阵。

2024年，珀莱雅营收首次突破百亿，达107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30%。但相较2023年39.45%的营收增速和46.06%的净利增速，增长明显放缓。2025年上半年营收增速降至7.21%，主品牌收入39.79亿元，同比微降0.08%，为近五年首次负增长。第三季度单季营收17.36亿元，同比下降11.63%；归母净利润2.27亿元，同比减少23.64%。

公司销售模式以线上为主，2022年至2025年上半年线上收入占比分别为91.0%、93.1%、95.1%、93.7%及95.4%。销售渠道依赖导致销售费用持续攀升，同期销售费用分别为27.86亿元、39.72亿元、51.61亿元及53.63亿元，占营收比重从43.63%升至49.59%，其中形象宣传推广费占八成。

为推进国际化战略，增强境外融资能力，珀莱雅宣布赴港上市。2025年公司密集调整高管团队，引进多位具国际背景人才：首席研发创新官孙培文曾任宝洁职务，首席数字官胡宁波曾任LVMH时装部北亚区首席信息官，产品开发负责人汪奕峰有欧莱雅、爱茉莉太平洋工作经历，董事会秘书薛霞曾任职IBM、埃克森美孚，独立董事范明曦具瑞士银行从业背景。

公司董事会席位由5席增至7席，新增薛霞与范明曦。海外业务目前集中在日本和东南亚，通过Shopee、Lazada、TikTok Shop等平台运营，2024年海外收入占总营收仅1.6%。公司于2021年收购日本品牌Off & Relax，2024年实现收入3.68亿元，占总收入3.4%，其在日本市场表现有限。

2024年度股东大会上，董事长侯军呈表示将考虑通过巴黎分公司开展并购，拓展婴童、香水、男士护肤等领域，并引入新品牌至国内市场。当前珀莱雅旗下涵盖珀莱雅、彩棠、Off & Relax、悦芙媞等品牌，覆盖大众护肤、彩妆、洗护等多个品类。公司能否通过港股上市加速出海布局，仍取决于资本市场认可度。

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