随着上市公司三季报全面披露，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险相继公布前三季度业绩，归母净利润同比增幅均超两位数，最高达60.5%。

截至三季度末，五家险企合计营业收入为23739.81亿元，同比增长13.6%；合计归母净利润为4260.39亿元，同比增长33.54%，相当于日赚15.6亿元。

投资端爆发推动利润增长

前三季度，险企盈利大幅上升。中国人寿归母净利润1678.04亿元，同比增长60.54%；中国平安为1328.56亿元，同比增长11.47%；中国人保、中国太保分别实现净利润468.22亿元、457亿元，同比增长28.88%、19.29%；新华保险为328.57亿元，增幅达58.88%。

业绩增长主要得益于投资收益提升。中国人寿总投资收益3685.51亿元，同比增长41.0%，总投资收益率6.42%；中国人保总投资收益862.50亿元，同比增长35.3%，总投资收益率5.4%；中国平安非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点；新华保险年化总投资收益率8.6%，年化综合投资收益率6.7%；中国太保总投资收益率5.2%，同比提升0.5个百分点。

资本市场回暖，尤其是上证指数和深证成指分别上涨15.84%、29.88%，为险企投资端提供支撑。

负债端企稳，综合成本率下降

寿险新业务价值普遍增长。人保寿险新业务价值可比口径同比增长76.6%；新华保险寿险新业务价值增长50.6%；平安寿险及健康险新业务价值增长46.2%；中国人寿新业务价值增长41.8%；太保寿险可比口径下增长31.2%。

财产险方面，综合成本率普遍下降。人保财险综合成本率96.1%，同比下降2.1个百分点；平安产险为97.0%，同比优化0.8个百分点；太保产险为97.6%，同比下降1.0个百分点。人保财险承保利润达3148.65亿元，同比增130.7%。

行业实施“报行合一”，手续费率透明化与费用压降助力承保利润率改善。

险企分化显现，转型成果初现

中国人寿在净利润规模与增幅上均居首位，保费实现两位数增长。人保财险综合成本率优化显著，多险种保费增长。新华保险营收增幅第一，净利增幅第二。中国平安三季度净利大增，扭转上半年利润下滑局面。中国太保在寿险新业务价值增速和财险原保费增速上相对落后，净利增幅位于行业均值以下。

整体来看，上市险企业绩改善反映资本市场回暖与行业转型成效。2026年将实施“第四套生命表”，预期寿命延长与少儿死亡率降低将影响产品定价与创新，或引发两全类、年金类产品销售热潮，带来短期业务机会。

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