“大空头”迈克尔·伯里旗下基金重仓超10亿美元看跌期权，押注英伟达与Palantir股价下跌。

　　迈克尔·伯里（Michael Burry）因其在2008年次贷危机前成功做空抵押贷款证券而闻名，电影《大空头》以其为原型。2025年11月3日，其对冲基金Scion Asset Management披露的第三季度持仓报告显示，该基金持有名义价值超过10亿美元的看跌期权，占其总资产约13.8亿美元的80%。

　　其中，基金持有价值约9.12亿美元的500万股数据分析公司Palantir看跌期权，以及价值约1.87亿美元的100万股英伟达看跌期权。看跌期权赋予持有者在未来以特定价格卖出股票的权利，是典型的做空工具。

　　这是伯里年内第二次建立英伟达空头头寸。此前，该基金在第一季度曾持有价值逾9700万美元的90万股英伟达看跌期权，但在第二季度报告中已全部清算。由于持仓报告仅反映季度末情况，首次做空操作的盈亏存在不确定性：若在四月前平仓可能盈利；若行权发生在股价上涨后则可能亏损。

　　2025年一季度英伟达股价累计下跌19.29%，二季度则反弹上涨45.77%。第三季度末再度建仓表明伯里对当前AI板块估值持悲观态度。他在社交媒体X上发布电影《大空头》剧照，并配文称“有时，我们看到泡沫。有时，我们可以对此有所行动”，暗示其行动基于对市场泡沫的认知。

　　他还分享多张图表佐证观点：一张显示美国科技行业资本支出水平已达1999至2000年互联网泡沫时期高位；另一张显示亚马逊、Alphabet和微软云业务增速显著放缓；第三张揭示AI企业间存在“循环融资”现象。

　　此举引发Palantir CEO Alex Karp强烈回应。他在CNBC采访中称被做空的公司是AI领域真正盈利的企业，指责伯里的行为“超级奇怪”甚至“疯了”，并表示公司将加倍努力发布更好业绩以令空头亏损。

　　财报显示，Palantir第三季度营收达11.8亿美元，同比增长63%，连续21个季度超过分析师预期，并给出强劲的第四季度指引。尽管如此，该公司本周股价累计下跌11.24%，年初至今涨幅仍超135%，市值达4241亿美元。分析认为市场存在“利好出尽”情绪，担忧其高估值与业绩不匹配。

　　同期，英伟达在持仓报告发布次日股价下跌3.96%，Palantir跌幅达7.95%。过去四个交易日，英伟达累计下跌9%，市值蒸发4551亿美元（约合人民币3.24万亿元）。

　　然而，数据显示市场整体对做空英伟达的兴趣正在下降。根据Marketbeat统计，自2024年6月底至2025年10月15日，英伟达空头头寸从约3.15亿股减少至约2.11亿股，降幅超1亿股。

　　市场分析公司Market Rebellion联合创始人Jon Najarian指出，考虑到英伟达与Palantir股价在第三季度多数时间处于高位，伯里在季末披露的看跌期权很可能已处于亏损状态。据测算，除非英伟达再跌7%、Palantir再跌5%，否则难以达到盈亏平衡。

　　CFRA Research科技分析师Angelo Zino认为，科技股回调本就在预期之中，伯里的言论可能加剧了市场担忧，成为回调的催化剂。

　　面对AI“泡沫论”，部分投行采取“两手准备”策略。新加坡金融管理局（MAS）在2025年11月5日发布的《金融稳定评估》报告中指出，科技与AI板块呈现“相对紧张的估值”，若市场对AI回报的乐观情绪逆转，可能引发广泛股市回调及私人信贷违约。

　　德意志银行分析师吉姆·里德同日表示，市场避险情绪上升，投资者受高估值担忧影响。高盛TMT专家Peter Bartlett称，财报表现的不对称性促使投资者重新评估风险回报比，当前环境下风险明显大于收益。

　　与此同时，德意志银行投资银行部门已向数据中心行业提供数十亿美元贷款，主要支持服务于微软、亚马逊和谷歌的数据中心运营商。近期为瑞典EcoDataCenter和加拿大5C公司提供融资，合计超10亿美元。

　　但该行高管也在探讨风险管理方案，包括通过做空AI相关股票组合来对冲贷款资产贬值风险，或购买债务违约保护（如合成风险转移交易）。这种“一边放贷，一边做空”的做法反映出金融机构既想参与AI红利又警惕潜在风险的矛盾心态。

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