高盛调研揭示中国机器人供应链扩产动向

据高盛最新发布的实地调研报告，中国人形机器人核心供应商已启动“产能先行”策略，正在中国及海外积极规划产能，以支持潜在的人形机器人大规模生产。尽管尚未获得大规模确定性订单，多家供应链企业已在为预计2026年下半年开启的量产做准备。

高盛于2025年11月3日至6日对包括三花智控、拓普集团、浙江荣泰、双环传动等在内的9家中国机器人供应链公司展开调研。结果显示，大多数供应商正计划在中国以外的泰国和墨西哥布局产能，规划的年产能介于10万台至100万台机器人等效单位之间。该规模远超高盛预测的2035年全球人形机器人138万台出货量，显示供应链对行业前景持极度乐观态度。

目前尚无企业确认收到大规模订单或明确生产时间表。供应商普遍采取“逐步爬坡”策略，依据实际订单落地情况分阶段扩大产能。高盛指出，特斯拉Optimus、智元、乐聚、小鹏等客户可能更倾向于依赖外部供应商推动批量生产，行业普遍预期的大规模量产时间点指向2026年下半年。

高盛提出未来1—2年内验证行业拐点的两大关键事件：一是特斯拉擎天柱（Optimus）第三代机器人预计在2026年2月至3月发布；二是全球人形机器人企业在2025年底至2026年初公布2026年的订单与出货目标。这两项进展将检验当前市场乐观情绪能否转化为实际订单。

调研还发现，机器人供应链正经历结构性演变，企业不再局限于提供单一组件，而是向集成模块发展，产品组合从执行器扩展至传感器、结构件等多个品类，力求在细分领域占据领先地位。多数相关企业具备汽车零部件制造背景，正利用其在精密制造与自动化生产线的技术协同效应，拓展机器人零部件业务作为新增长引擎。

与此同时，小鹏汽车发布的新一代人形机器人IRON引发市场高度关注。该机器人因动作高度拟人化被质疑内藏真人，小鹏通过直播解剖腿部予以回应，展示其机械骨骼在通电状态下仍可完成“猫步行走”。IRON全身拥有82个自由度，具备类人脊椎、肌肉与皮肤结构。

小鹏汽车董事长何小鹏表示，IRON机器人计划于2026年底实现量产，首批将应用于导览、导购、导巡等商业场景。马斯克点赞相关视频并评论称“特斯拉和中国公司将主导市场”，同时表达对中国竞争对手的尊重。何小鹏随后回应，认可特斯拉在机器人与Robotaxi领域的成就，并期待其更大成功。

受此消息提振，小鹏汽车港股股价持续走强。2025年11月10日盘中探底回升，最终收涨1.21%，实现三连涨。美股盘前时段，小鹏汽车股价大涨超5%。此前于11月6日美股开盘后，股价一度飙升14%。

摩根士丹利、德意志银行、花旗、中金公司、中信证券等多家机构相继发布报告推荐小鹏汽车。摩根士丹利给予“增持”评级，目标价30美元/股；德意志银行称其“迈向具身智能全球领导者地位一大步”，给予“买入”评级；中金公司维持“跑赢行业”评级，目标价分别为108港元/股（港股）与28美元/股（美股）。

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