11月4日，星巴克咖啡公司宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务。星巴克保留40%股权，作为品牌与知识产权授权方；博裕占股60%，主导经营决策，并计划将现有8000家门店扩展至20000家，明显对标瑞幸，进军下沉市场。

近年来，瑞幸、库迪等平价咖啡品牌迅速崛起。自2022年起，瑞幸进入高速发展阶段，2023年末门店达16218家；2024年国内门店数达22334家，年净收入344.75亿元，同比增长38.4%，销售额首次超过星巴克中国，成为行业第一。库迪自2022年成立后两年内突破万店，并提出2025年末实现5万家门店的目标。

与此形成对比的是星巴克中国的持续下滑。2022财年，星巴克中国净收入下降14%，同店销售额下降23%，交易量下降20%，平均客单价下降4%。2023财年Q4，同店销售额同比下滑16%；2024年第三财季，同店销售额进一步同比下降14%。

为应对竞争，星巴克于2024年启动进入中国25年以来首次降价，星冰乐、冰摇茶、茶拿铁等主力产品价格最低降至23元。但其成本结构制约显著：2021年数据显示，星巴克原材料成本占26%，房租15%-16%，人力约20%。按此前40元均价计算，单杯成本高达26元，远超瑞幸（约9.55元）和库迪（约9元）的10元以下成本线。

在产品创新方面，瑞幸每年推出百余款新品，依托会员消费数据构建“需求预测-研发-测试-推广”体系，实现区域、时段、天气维度的精细化口味分析，推动高频迭代。生椰拿铁截至2025年3月31日累计销量超13亿杯，平均每秒售出约18杯。而星巴克中国在新品数量最多的年份仅推出78款，且缺乏爆款。

星巴克尝试通过“啡快”门店降低运营成本，缩小店面面积以适应高密度布局。但实际运营显示，“啡快”门店人力成本占比仍达20%（年支出约20万元），员工7-8人，房租占比15%，小型门店单位租金更高。同时，因消费者对外卖场景下的高定价接受度低，相关门店平均单量反而下滑。

星巴克原核心客群集中于一二线城市高收入、对价格不敏感人群，依赖“第三空间”体验溢价。转向下沉市场后，目标用户为月薪约3000元、追求性价比与社交属性的人群，消费动机更偏向轻松娱乐而非提神功能。面对这一群体，星巴克是否具备精准洞察仍存疑问。

尽管博裕投资可在地产资源与城市落地上提供支持，短期内新店扩张或借品牌滤镜带来销售刺激，但长期若无法提供匹配价格的消费体验，增长难以持续。既难复制瑞幸模式，又难以回归高端定位，星巴克或将面临规模扩大却品牌平庸化的局面。

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