含乳饮料曾因纯牛奶短缺而兴起，成为“奶替”代表，娃哈哈、李子园、旺仔牛奶等品牌借此实现快速增长。随着乳制品产能提升与品类丰富，含乳饮料因营养短板被消费者视为“鸡肋”，增长陷入停滞。

李子园近四年营收持续徘徊在14亿元左右，2024年含乳饮料销量从2021年的27.73万吨降至25.17万吨；2025年前三季度营收9.73亿元，同比下降8.51%，其中含乳饮料收入8.87亿元，同比下滑13.22%。

均瑶健康所处的乳酸菌饮料赛道竞争激烈，蒙牛优益C、养乐多、味全等品牌挤压下，其乳酸菌业务收入由2021年7.54亿元降至2024年5.95亿元（含益生菌业务合并数据）。

中国旺旺作为复原乳龙头，旺仔牛奶销售增速放缓，2024财年乳品及饮料收入121.09亿元，旺仔牛奶仅实现低个位数增长；2025财年上半年该板块收入59.41亿元，同比微降1.1%。

养乐多面临更大压力，一年内关闭中国两座工厂，国内生产基地减至5家；2025年前三季度上海、广州主体销量分别为上年同期的81.1%和88.7%。

目前含乳饮料分为调配型、中性及发酵型三类，以鲜乳或乳制品为主料，添加水、糖等辅料制成，口感酸甜易成瘾。代表产品包括娃哈哈AD钙奶、营养快线、旺仔牛奶、李子园甜牛奶、蒙牛优益C、养乐多等。

上世纪90年代，娃哈哈AD钙奶、乐百氏AD钙奶、小洋人等初代产品崛起。2013年，营养快线与旺仔牛奶分别实现含税销售额200亿元、131亿元。

含乳饮料长期被视为“奶替”，但其乳蛋白含量普遍不低于1.0%，显著低于纯牛奶（≥2.8%），营养价值差距明显。自2015年起，消费向纯牛奶转移，2014至2019年含乳饮料市场规模年复合增长率达-9%。

2019至2023年市场趋于稳定，2024年出现小幅回升。去年2月娃哈哈创始人宗庆后去世，引发国潮支持热潮，娃哈哈含乳饮料市场份额从2月12.8%升至3月31.1%，此后维持在20%以上，营养快线亦保持平稳增长。

然而阶段性回暖难掩长期困境，高糖低营养特性与健康趋势相悖，行业整体承压。头豹研究院数据显示，2024年中国含乳饮料市场规模为1512.6亿元，同比增长6.5%，远低于无糖茶等新兴品类增速。

李子园发展停滞，燕塘乳业、中国旺旺增长乏力，菊乐股份七次冲击IPO未果，创始人童恩文去世仍未登陆资本市场。

尽管百亿级大单品逐步缩量，营养快线2024年销售额已萎缩至20亿元以内，旺仔牛奶约百亿，企业仍积极寻求突破。韩国宾格瑞通过香蕉牛奶大单品带动产品裂变，拓展咖啡、果汁、发酵乳等品类，形成多元布局。

李子园效仿此路径，推进健康化、口味化与高端化战略，2024年签约成毅代言，瞄准95后、00后消费群体。此前曾先后签约周迅、范冰冰、林心如、苗苗。

多家企业加快产品迭代，顺应养生潮流。味全推出五黑牛乳饮料，融合黑芝麻酱、黑枸杞等药食同源元素；均瑶健康发布第二代味动力，推出“美日美梦”助眠饮品、“每日美研”美容饮品。

娃哈哈在宗馥莉主导下对营养快线进行健康升级，增加营养成分与益生菌，推出新版本，并打破红白包装传统，尝试多样化设计。

功能化与药食同源虽为流量抓手，但渠道仍是关键。含乳饮料价格约为纯牛奶一半，在下沉市场尤其是节礼场景具备优势。白酒消费疲软后，含乳饮料与汽水进入餐饮渠道，凭借高毛利与大容量契合聚餐需求，获终端推动。

消费人群结构亦发生转变。东北证券研报显示，Z世代对含乳饮料TGI（目标群体指数）达151，而精致妈妈、资深白领、银发群体TGI均低于100。Z世代偏好新品类新口感，产品多样性满足其尝鲜需求。

总体来看，含乳饮料市场虽整体疲软，企业正通过产品创新、渠道下沉与人群聚焦重塑竞争力，避免与乳制品巨头正面竞争，寻求差异化生存空间。

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