11月25日晚间，阿里巴巴发布2026财年第二季度（截至2025年9月30日止的三个月）财报。集团当期收入达2477.95亿元，同比增长5%，若不考虑已处置的高鑫零售和银泰业务收入，同口径收入同比增长15%。
得益于强劲的AI需求推动，阿里云智能集团本季度收入增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。阿里云本季度实现收入398.24亿元，增速再创新高。阿里巴巴集团首席财务官徐宏透露，公司AI收入在云外部商业化收入占比提升，客户管理收入同比增长10%。
在2025年云栖大会期间，阿里云发布了从前沿AI基础模型到高性能AI基础设施的全栈升级，涵盖服务器、高性能网络、分布式存储、智算集群、人工智能平台及模型训练推理服务。其间，阿里AI模型实现"七连发"，覆盖语言、语音、视觉、多模态、代码等多个领域。旗舰模型Qwen3-Max在多项专项测试中跻身全球第一梯队，性能超越GPT-5、Claude Opus 4等国际顶级模型。
据Omdia报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，超过第二至第四名总和。在企业级市场，阿里云的AI能力正被越来越多全球头部客户认可，NBA、万豪、中国银联、博世等企业近期均与阿里云达成AI合作。阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“目前看到客户需求依然非常旺盛。阿里云的人工智能服务器上架节奏，严重跟不上客户订单的增长速度，在手的积压订单数量还在持续扩大。”
电商业务方面，本季度阿里巴巴中国电商集团实现收入1325.78亿元，同比增长16%，占总收入的54%。其中，电商客户管理收入同比增长10%至789.27亿元，主要由Take Rate（抽成率）提升驱动，这得益于"全站推广"的渗透率提升、2024年9月新增的基础软件服务费。
即时零售业务表现尤为亮眼，本季度收入同比增长60%至229.06亿元，主要得益于4月底推出的淘宝闪购带来的订单量快速增长。阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡表示，过去两个月平台的高笔单价订单占比提升，非茶饮的订单已经上涨到75%以上，闪购最新笔单价环比8月份上涨超过两位数。
阿里致力于推动即时零售与生态其他部分的协同，加快把天猫上的品牌接入即时零售频道。截至10月31日，约3500个天猫品牌将线下门店接入即时零售。天猫双11期间，相关品牌即时零售日均订单环比9月增长198%，并带动淘宝App月活跃消费者快速增长。
尽管核心业务增长显著，但大规模战略投入导致盈利能力短期承压。本季度，阿里巴巴经营利润为53.65亿元，同比下降85%；经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元；净利润同比下降53%至206.12亿元，非公认会计准则净利润同比下降72%至103.52亿元。经营活动产生的现金流量净额为100.99亿元，相较2024年同期的314.38亿元下降68%。自由现金流由去年同期的净流入137.35亿元转为净流出218.4亿元。
投入主要来自两大方向：一是科技基础设施，今年2月阿里宣布未来3年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，超过过去十年总和。徐宏透露，“过去4个季度，我们在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元”。吴泳铭表示，此前3800亿元的投资预期可能偏小，公司将积极投资以满足客户需求。
二是即时零售布局。4月底，淘宝天猫旗下“小时达”升级为“淘宝闪购”，首日上线50个城市，5月6日推广至全国。7月，阿里宣布投入500亿元用于消费领域。阿里高管称，2026财年第二季度是淘宝闪购投入高点，后续将根据效率提升和规模稳定情况动态调整策略。
财报显示，自9月以来，随着履约物流效率提升、高客户留存率及客单价上升，阿里即时零售业务单位经济效益已显著改善。蒋凡透露，10月以来，淘宝闪购每单亏损较7、8月降低一半，第二阶段经济效益优化符合预期，为长期可持续发展奠定基础。“下一阶段，我们会持续精耕细作用户体验，聚焦高价值用户的经营，聚焦零售品类发展”。
面对短期利润波动，阿里巴巴管理层明确将继续高强度投入AI和大消费领域。吴泳铭表示：“我们正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。本季度，我们在这些领域大力战略投入，AI+云、大消费两大核心业务保持强劲增长。”
截至9月30日，阿里巴巴的现金及其他流动投资为5738.89亿元，资金储备充裕。在AI to B领域，阿里致力于做世界领先的全栈AI服务商；在AI to C领域，则基于领先模型和生态优势打造面向C端用户的AI超级原生应用。吴泳铭认为，未来3年AI需求具有确定性，AI泡沫不大可能存在。
在大消费领域，阿里加速整合资源。今年6月，饿了么、飞猪加入阿里中国电商事业群，保持公司化管理的同时与中国电商事业群统一作战。11月初，饿了么App内测版本更名为“淘宝闪购”，强化统一品牌定位。阿里高管表示，2025年在盒马、飞猪和高德本地生活等方面均有布局，“现阶段要整合好现有业务，打通各个业务，实现未来在整个大消费领域的市场份额提升”。
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