市值一度冲破6000亿元大关、股价较年初大涨超3倍，中际旭创借AI东风成为资本市场焦点。

今年前三季度，公司营收增长44.43%至250.05亿元，归母净利润同比大涨九成，增至71.32亿元。

股价飙升背后，除业绩支撑外，大客户谷歌斩获Meta数十亿美元算力订单的消息也被视为重要推力。

在《2025胡润百富榜》上，王伟修、王晓东父子以680亿元身家位列第73位，荣膺烟台首富，身家约为去年的3.5倍。

11月27日，中际旭创股价盘中达558.77元/股的历史新高，市值突破6000亿元，成为山东首家市值超此规模的上市公司。

截至12月1日，股价回落至538元/股，较年初涨幅仍超3倍。市场认为其上涨与谷歌近期动向密切相关。

消息称，Meta计划自2026年起通过谷歌云租用TPU算力，并于2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，交易规模或达数十亿美元。

该合作被解读为谷歌将在AI算力领域挑战英伟达，产业链有望重估。机构研报预估，2026年谷歌TPU中位数出货量预期为400万颗。

谷歌发布的多模态大模型Gemini 3和图像生成模型Nano Banana Pro均基于TPU训练，展现其芯片与应用协同优势。

AI发展初期依赖英伟达GPU提供算力，随着重心转向推理阶段，专用集成电路如谷歌TPU日益受关注。

作为光模块龙头，中际旭创既是英伟达合作伙伴，也与谷歌关系密切。天眼查显示，谷歌曾为公司股东，2022年退出。

据21世纪经济报道，中际旭创是谷歌最大光模块供应商，在800G产品中份额超50%。双方合作始于400G时代（2020-2022年），当时市占率约30%。

进入800G时代后，其全球出货份额提升至40%以上。1.6T光模块已与谷歌联合测试，预计2025年量产并延续技术领先优势。

同等算力规模下，ASIC所需光模块用量远超GPU。据此推算，谷歌TPU需求增长或将带动中际旭创业务再上台阶。

今年9月，买方凌鹏与卖方分析师曾就中际旭创2027年能否实现250亿净利润展开激烈争论。

若谷歌、英伟达等巨头持续领跑AI赛道并与公司保持合作，两年后达成该目标并非不可能。

同花顺iFind数据显示，截至12月1日，28家机构对中际旭创2027年归母净利润给出预测，平均值为245.25亿元，最高达569.14亿元。

第三季度，公司实现营收102.16亿元，同比增长56.83%；归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%。

前三季度营收250.05亿元，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%，仅三季即超越去年全年水平。

公司称营收增长主要受益于算力基础设施建设及资本开支上升带来的800G高端光模块销售增加。

同期经营活动现金流净额达54.55亿元，同比暴涨314.54%，反映“造血能力”显著增强。

山西证券指出，第三季度毛利率、净利率分别为42.8%、32.6%，连续四个季度环比提升，体现产品高端化与规模效应。

但截至三季度末，存货规模达112.16亿元，较上年末增长52.64%，占前三季度总营收比重超44%。

公司解释称因高端光模块订单增加，为保障交付而备产备料导致存货上升，但对企业现金流管理提出更高要求。

结合2024年财报，中际旭创客户集中度较高。前五大客户合计贡献销售额178.36亿元，占总营收74.74%，前三名占比达62.5%。

分析指出，当前AI爆发式增长使大客户成为业绩助推力，持续大量订单直接推动业务拓展。

然而若市场周期回落、订单波动或客户调整采购策略，高集中度可能带来经营风险。

中际旭创前身中际装备主营电机定子绕组制造装备。2017年，王伟修以28亿元收购苏州旭创，后者主营光模块。

重组完成后公司更名中际旭创，成功切入光通信赛道，营收结构大幅优化，随英伟达、谷歌等巨头快速发展。

2017年至2024年，公司营收从23.57亿元增至238.62亿元，归母净利润从1.62亿元升至51.71亿元。

2025年前三季度营收已达250.05亿元，归母净利润71.32亿元。目前主营业务为高端光通信收发模块研发、生产及销售。

产品服务云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域客户。

公司业绩与AI热潮紧密相关。ChatGPT 2022年底爆火、谷歌2023年底推Gemini模型、英伟达市值一度逼近5万亿美元，均为行业标志性事件。

近期机构调研中，公司高管透露海外大客户持续上调资本开支指引，明确提出了2025至2026年光模块需求。

1.6T产品已开始部署，预计2026至2027年迎来大规模订单交付。

外媒报道称，微软、谷歌和Meta第三季度合计投入780亿美元用于资本支出，同比增长89%。

资金主要用于建设数据中心及采购GPU等相关硬件设备，三家公司均上调未来支出预测。

尽管AI势头强劲，市场仍存“泡沫论”担忧。英伟达CEO黄仁勋表示：“与互联网泡沫时期不同，AI正在改变现有工作负载，未见泡沫存在。”

谷歌DeepMind CEO Demis Hassabis称“私募市场显然存在泡沫”，但“不适用于谷歌”。

软银CFO后藤裕光坦言：“无法断言是否处于AI泡沫之中。” 11月，软银宣布已于10月出售所持英伟达股份，套现58.3亿美元。

比尔·盖茨10月表示，“我们正处在一个与2000年互联网时代高度相似的AI泡沫之中”。

他预测部分押注AI的公司将无法盈利，投资可能变为坏账，如同“进入死胡同”。

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