美团2025年第三季度财报显示，公司实现营收955亿元，同比增长2%；核心本地商业板块经营亏损141亿元，导致经调整净亏损达160亿元。此轮亏损主要源于应对外卖市场激烈竞争所增加的骑手补贴、用户激励及营销开支，销售成本同比上升23.7%至703亿元，销售及营销支出增长90.9%至343亿元。

尽管利润承压，美团关键运营指标保持稳健。过去12个月交易用户数突破8亿，APP日活跃用户数同比增长超20%，餐饮外卖月活用户创历史新高。在实付金额15元以上订单中，市场份额超过三分之二；30元以上订单占比逾70%，显示出高价值用户群体的持续集聚。

依托超脑智能调度系统与庞大骑手网络，美团单均配送成本低于竞争对手，资源使用效率优势显著。管理层指出，公司在应对补贴战时“用了比他们少得多的资源在跟”，实现了更高的投入产出比。

与此同时，美团加速拓展第二增长曲线。闪购业务推动即时零售向非餐品类延伸，10月启动“品牌官旗闪电仓”计划，引入3C、美妆、服饰等品牌官方仓，“双11”期间数百个旗舰仓销售额增长300%。高价商品如移动空调、黄金、高端鞋服销量实现数倍至十倍增长，消费场景从应急向日常品质升级。

供给端建设同步推进，已建立超5万家“闪电仓”，并推出供应链平台“闪电帮帮”，赋能本地商家实现数字化扩容与货盘优化。新业务板块收入达280亿元，同比增长15.9%，亏损收窄至13亿元。国际化品牌Keeta在香港实现盈利，并进入卡塔尔、科威特、阿联酋和巴西市场，复制国内高效运营模式。

在国内，美团优选业务收缩，聚焦发展小象超市，计划于2026年试点“快乐猴”等新零售业态，提升食杂供应链能力。长期生态投入持续推进，骑手养老保险补贴覆盖全国，福利体系扩展至家属，涵盖大病关怀、子女教育基金，并提供租房支持与骑手公寓建设。

商户扶持方面，通过直接助力金和支持创新经营模式缓解竞争冲击。研发投入达69亿元，同比增长31%，聚焦AI技术应用。LongCat-Flash系列模型开源发布，“袋鼠参谋”“智能掌柜”等AI工具深化商户服务，智能生活助理“小美”进入规模化测试阶段。

行业层面，外卖整体年利润约350亿元，平均每单盈利1元左右，客单价30元对应利润率3%—4%。低利薄现状决定竞争本质为运营效率之争。美团Q3的亏损系短期战术性投入，其用户基本盘稳固、多业务协同发展及科技与生态布局，体现以效率为核心的长期战略韧性。

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