英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在瑞银全球科技与人工智能大会上表示，公司9月底宣布的向OpenAI投资千亿美元、部署至少10吉瓦系统的协议，目前仍处于投资意向书阶段，尚未签署最终协议。

克雷斯指出，相关合作带来的营收尚未计入英伟达当前的营收指引。此前英伟达预计，Blackwell和Vera Rubin系统在2025至2026年将产生约5000亿美元的需求。

她同时透露，英伟达上月承诺向OpenAI竞争对手Anthropic投入最多100亿美元的交易，也可能进一步增加算力芯片的预定数据。

针对AI是否存在泡沫的问题，克雷斯认为，当前数据中心正经历从CPU向GPU的计算负载迁移初期，预计到本十年末将有3-4万亿美元投入数据中心基础设施，其中约一半与加速计算转型相关。

她强调，这一转型并非简单替换旧设备，而是持续叠加新增算力，目前仍处于早期阶段。

对于市场竞争，克雷斯明确表示：“绝对没有缩小”英伟达的领先优势。

她解释称，英伟达的优势在于围绕七颗芯片进行的协同设计，构建出适用于加速计算及新一代模型的完整系统，而非依赖单一芯片或固定功能ASIC。所有主流AI模型无论云端还是本地部署，均运行于英伟达平台之上。

此外，克雷斯指出，英伟达的竞争优势不仅体现在硬件层面，更在于包括CUDA软件平台和丰富行业库在内的完整软硬件栈。其芯片平台可通过软件更新持续提升性能。

关于客户盈利能力，她提到AI产业正从生成式模型转向推理型模型，推动Token生成量上升和用户付费意愿增强，形成正向“飞轮效应”，进而带动模型扩张与算力投入。

面对大模型公司高预订但低收入可能带来的风险，克雷斯回应称，当前仍处于大型云服务商向GPU转型周期内，许多开发商的算力需求属于长期问题，需根据资本状况逐步解决。

英伟达当前关注重点是确保客户在开发模型时所需的算力和资金能及时到位，判断依据为是否有采购订单（POs）以及客户的资本支付能力。

在产品进展方面，克雷斯确认下一代架构Vera Rubin已完成流片，计划于明年下半年推向市场，预计将实现数倍级别的性能跃升。

毛利率方面，尽管面临HBM成本上涨压力，英伟达有信心在明年维持70%中端区间的毛利率水平。

库存与采购承诺方面，上季度英伟达库存与采购承诺合计增加近250亿美元，远超以往单季数亿美元的增长幅度。

克雷斯解释，这反映公司正在为未来增长准备供应。库存数据显示的是已生产、即将处理并投放市场的产品，截至12月初的库存货物很大概率已发给客户。

在资本分配方面，基于明年3500亿至4000亿美元的收入指引，公司将优先支持内部扩张，包括产能建设和新技术研发如Vera Rubin上市。

其次为股东回报，涵盖股票回购和股息，并利用自由现金流开展产业生态投资。她表示，大规模并购当前难度较高，因此更倾向于通过小型战略投资支持平台建设和研发团队发展。

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