11月30日，锂电池隔膜龙头企业恩捷股份发布公告，计划通过发行股份方式收购主营隔膜设备制造的中科华联100%股权，并募集配套资金。

中科华联为国家级专精特新“小巨人”企业，专注于湿法锂电池隔膜生产线解决方案，自2014年其设备进入市场以来，客户包括上海恩捷、星源材质等主流厂商。此次交易若落地，恩捷股份将实现从隔膜产品到上游装备的产业链垂直整合。

行业分析指出，随着锂电需求回暖与储能市场扩张，预计2025年下半年将出现产能缺口，本次收购有助于恩捷股份提前卡位，加速产能整合和技术自主化。

近年来，受下游新能源汽车增速放缓影响，电池厂商向下传导成本压力，锂电池隔膜市场由卖方转向买方，价格战加剧。2025年上半年，主流湿法7μm隔膜均价约为0.74元/平方米，同比下降25%。

价格下行直接影响公司盈利水平。财报显示，恩捷股份2023年净利润为25.27亿元，同比下滑36.84%；2024年净亏损达5.563亿元，同比下滑122%。2025年前三季度，公司实现营收95.43亿元，同比增长27.85%，但仍净亏损8632万元，同比下滑119.46%。第三季度单季营收37.80亿元，同比增长40.98%，净利润仅679.08万元，同比下滑95.55%。

尽管业绩承压，资本市场已现积极信号。2025年以来，恩捷股份股价涨幅超73%，自6月中旬低点计算涨幅逾110%。受此推动，实控人李晓明家族财富回升，据2025年胡润百富榜，李晓明以110亿财富位列云南企业家榜首，股东李晓华以85亿财富上榜。

恩捷股份前身为云南创新新材料股份有限公司，原主营烟标业务，2016年在深交所上市。2018年，公司通过收购上海恩捷新材料切入锂电池隔膜领域，选择技术门槛更高的湿法路线。湿法隔膜因厚度更薄、孔隙均匀，成为高端动力电池主流选择，2024年中国市场占比达76.9%。

此后公司快速扩张产能，建成覆盖上海、珠海、无锡、江西等11个国内基地及匈牙利、美国2个海外基地的全球网络，2024年底总产能约117亿平方米。客户涵盖宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、松下、LG新能源、三星SDI、法国ACC等全球主要电池厂商。

自2018年起，恩捷股份市场份额连续七年位居全球第一。2021年股价一度达319元/股，市值突破3000亿元，李晓明家族由此成为云南首富。

中科华联成立于2011年，总部位于山东青岛，除提供配料、挤出、铸片、拉伸、萃取、干燥、收卷等全套自动化生产线外，还于2016年推出“蓝科途”品牌进入隔膜生产领域。目前蓝科途已在山东、山西、安徽建成量产基地，产能约20亿平方米，四川两大基地在建，全部达产后总产能预计可达50亿平方米。

此次收购完成后，恩捷股份不仅可掌控核心生产设备研发制造能力，降低对外依赖，提升供应链韧性，还可直接获得具备规模效应的同业产能，进一步巩固市场地位。

然而，交易仍面临不确定性。截至2025年前三季度，恩捷股份总负债为214.9亿元，其中流动负债142.5亿元，占比超六成。短期借款达76.86亿元，一年内到期的非流动负债25.6亿元，两项合计超100亿元，同期账面现金仅为24.49亿元，存在较大流动性压力。

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