库迪咖啡扩张失速：5万家店目标落空

2022年10月，瑞幸咖啡前董事长陆正耀携新品牌库迪重返咖啡赛道，延续“资本驱动+规模扩张+流量营销”的商业逻辑。2025年初，库迪提出全球5万家门店目标，但截至11月仅突破1.5万家，完成率不足三分之一。

为实现快速扩张，库迪推行0加盟费模式，并在成立不到一个月即开放全国加盟，5个月内突破1000家门店，创下中国咖啡品牌最快扩张纪录。2024年10月，库迪宣布全球门店破1万家，随后启动“触手可及”计划，与美宜佳、华莱士等合作设立“COTTI Express”店中店，以降低选址成本、提升覆盖密度。

然而，激进扩张引发多重问题。店中店模式导致内部竞争加剧，部分标准店加盟商反映周边出现密集新店，最短距离仅一两百米，违背早期商圈保护承诺，造成单店杯量下滑。同时，供应链压力凸显，消费者频繁遭遇缺货、售罄现象。据极海品牌检测数据，截至2025年12月2日，库迪90天内新增门店2571家，关闭517家，闭店率远高于行业平均水平。

营销方面，库迪冠名武汉网球公开赛、英雄联盟全球总决赛等大型活动，并与哪吒、加菲猫等IP联名，提升品牌曝光。但高投入未带来相应转化，广告转化率仅为3.2%，不足行业均值一半，需双倍营销支出获取同等用户。

定价策略上，库迪自创立起推行低价战略，2023年2月发起“百城千店咖啡狂欢节”，主力产品长期维持9.9元价位，后续推出8.8元、4.8元乃至“1元喝咖啡”活动。2025年接入京东外卖“百亿补贴”后，部分单品实付价低至2.68元。短期销量激增，部分门店日销从260杯跃升至超500杯，峰值达800杯。

但低价伴随巨大成本压力。综合测算显示，单杯咖啡原料、包材、人工、租金等成本在9至11元之间，即便有总部补贴，单杯毛利约5元，售价低于5.9元的产品难以覆盖成本。招商证券研报指出，单店日均需售出400杯方可盈利，实际多数门店仅200至300杯。

亏损由总部与加盟商共同分摊，导致部分加盟商信心动摇。同时，低价未能建立品牌忠诚与溢价能力。市场竞争格局亦趋复杂，瑞幸门店数达29214家，是库迪的1.62倍；蜜雪冰城旗下幸运咖全球门店破万，价格压至6至8元区间。此外，711、罗森推出9.9元现磨咖啡，肯德基肯悦咖啡、麦当劳麦咖啡日均销量均超200杯，喜茶、奈雪亦布局“咖啡+茶饮”混合产品。

灼识咨询数据显示，2023年至2028年中国现磨咖啡市场规模将从1515亿元增长至3836亿元，复合年增长率20.4%。市场进入成熟期后，单纯依靠资本输血、以价换量的模式难以为继。相较瑞幸上市前累计融资超5.5亿美元，库迪成立近三年未披露外部融资信息，虽称自2024年5月起持续盈利，但在扩张与价格战双重压力下，资金链承压明显。

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