12月12日，恒隆地产宣布与上海九百（集团）有限公司达成合作，接手南京西路1038号梅龙镇广场的商业运营。

根据规划，恒隆将以20年营运租赁模式经营梅龙镇广场，为与之相邻的上海恒隆广场新增约9.6万平方米体量，使其整体规模扩大44%至约31.23万平方米。

未来，梅龙镇广场将升级为涵盖零售、酒店、办公的综合商业地标。

恒隆地产行政总裁卢韦柏称此次合作“具有划时代意义”。

自2001年上海恒隆广场开业以来，恒隆经历了奢侈品行业在中国从启蒙到成熟的二十年。

但近年来奢侈品消费持续遇冷，年轻一代更追求独特文化体验和情绪价值，传统零售模式面临压力。

同时，兴业太古汇通过引入“路易号”全球地标，分流高端客群与品牌资源，挑战上海恒隆广场的地位。

这并非恒隆今年首次在核心商圈的大手笔动作。

今年下半年，恒隆接连拿下杭州百货大楼、无锡新世界百货等热门商业项目的经营权。

随着地产进入调整周期，恒隆在内地市场的扩张转向更轻资产的模式。

梅龙镇广场位于上海南京西路，由香港和记黄埔地产、长江实业、上海梅龙镇（集团）投资开发，于1997年开业。

其与中信泰富广场、上海恒隆广场构成南京西路“金三角”，曾支撑起全国高端零售核心地位。

2024年6月30日，日本伊势丹百货租约到期，结束在华近30年运营，梅龙镇广场随后闭店并进入为期三年的整体改造。

北京SKP、恒隆集团、日本阪急百货均曾被传有意接手，但各方此前未公开回应。

今年8月招标文件公布后，合作框架逐渐清晰。

恒隆旗下子公司恒宜商商业经营管理（上海）有限公司参与投标，并将与上海九百成立合资公司，以租赁方式共同运营该项目。

合资公司将负责商业、酒店、办公运营及物业管理，项目履约期为20年。

恒隆未披露取得20年经营权的具体代价，上海九百透露项目总建筑面积约12.52万平方米，总投资22亿元。

商业运营面积不得低于5万平方米，计划于2027年初开业；酒店与办公部分将于2028年5月前投入使用。

项目需引入一家面积不少于1.8万平方米的国际顶级品牌酒店，为梅龙镇广场首次引入奢华酒店。

投标人需投入至少5亿元作为装修成本，上海九百按持股比例同步投入。

对恒隆而言，此举不仅是资产布局扩展，更是巩固地盘的“进攻式防御”。

过去五年，上海恒隆广场业绩出现波动：2020年、2021年及2023年租户销售额增长，但在2022年和2024年分别下滑24%与22%，2025年上半年继续下降8%。

有限体量制约增长，5.37万平方米的面积难以承接更大规模的品牌产品线与消费需求。

自2023年下半年全球奢侈品市场降温以来，上海恒隆广场承压更为明显。

为此，恒隆已开始调整策略，取消“高端”与“次高端”商场分类，引入Jellycat等热门IP快闪店，落地老铺黄金等本土高端品牌，增强对年轻人的情感连接。

除重构品牌逻辑与提升业态体验外，恒隆试图通过物理空间扩张巩固其在南京西路的领导地位。

奢侈品市场持续承压，恒隆面临的业绩挑战全方位显现。

2024年，恒隆地产录得整体租赁收入95.15亿港元，同比下滑6%，其中内地租赁收入下降5%，为24年持续增长后的首次下跌。

董事长陈文博指出这一趋势。

2025年上半年，恒隆地产实现收入49.68亿港元，同比下降18.74%，内地租赁收入下降2.39%。

卢韦柏表示，内地零售商业高速增长期已过，恒隆再度大面积铺点的机会不再。

每进入一个新城市需组建全新团队，在运营与管理上具挑战。

因此，恒隆选择聚焦现有项目所在城市的深耕与扩展，即“恒隆V.3”战略。

该战略已在沪杭锡昆等地落地。

2024年7月，恒隆斥资逾33亿元取得杭州百货大楼20年经营权。

该项目位于武林商圈核心，与杭州恒隆广场仅一街之隔。

经营权获取后，恒隆在武林商圈的零售体量增至14.2万平方米，缩小与杭州大厦的差距，并将沿街展示面扩展至约200米。

12月9日，恒隆宣布与无锡市梁溪城市发展集团合作，以长期租约取得无锡新世界百货经营权。

该项目紧邻无锡恒隆广场，将为其新增约4.7万平方米商业面积，整体零售体量扩大38%至约16.9万平方米。

恒隆逆势加码背后，竞争正从四面八方而来。

尤其在上海，高端零售格局加速洗牌。

浦西的上海恒隆广场虽为多年奢侈品标杆，但浦东国金中心IFC、前滩太古里等新兴地标不断蚕食市场份额。

同处南京西路的兴业太古汇亦迎来翻盘，巴黎世家独栋旗舰店、中国首家直营劳力士旗舰店及LV路易号巨轮相继落成，对上海恒隆发起前所未有挑战。

杭州成为高端商业地产新战场。

2024年杭州万象城销售额首超杭州大厦，后者已启动翻新。

2021年5月，北京华联以48.32亿元竞得钱江世纪城地块，杭州首家SKP预计2027年开业。

卢韦柏表示，杭州大厦是竞争对手也是朋友，希望共同做大武林广场商圈，防止消费者流向钱江新城。

在各城市竞争加剧背景下，恒隆选择以轻资产模式最大化运营优势，缩短周期，加快响应市场需求。

然而，面对群雄环伺的高端商业战场及消费需求疲弱，恒隆的突围成效仍有待观察。

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