智谱AI招股书披露：2024年收入3.1亿元，位列行业第二

一纸招股书揭开了“中国版OpenAI”智谱AI的神秘面纱。12月19日，这家清华系明星公司通过港交所聆讯后披露招股书，向“全球大模型第一股”发起冲刺。

招股书援引弗若斯特沙利文报告称，按2024年收入计算，智谱AI以3.1亿元收入、6.6%市场份额位列中国大模型厂商第二，仅次于科大讯飞，领先于阿里、百度等企业，并成为中国最大的独立大模型厂商。

同期，智谱AI经调整净亏损达24.7亿元；2025年上半年营收1.9亿元，对应经调整净亏损17.5亿元。高投入、高亏损与高速扩张并行，反映出大模型行业普遍面临的高研发成本与长周期挑战。

智谱AI创始团队源自清华大学知识工程实验室（KEG），CEO张鹏曾主导开发AMiner平台，首席科学家为唐杰教授。公司技术布局起步较早：2021年启动GLM框架研发，2022年8月发布千亿级模型GLM-130B，早于ChatGPT发布时间；2023年推出对话式大模型ChatGLM并开源，在开发者社区引发反响；2024年发布GLM-4系列，性能对标GPT-4。

其商业模式为“模型即服务”（MaaS），构建涵盖小模型到千亿参数基座模型、文本到多模态模型及智能体的API服务平台。通过开源免费模型吸引开发者试用，逐步实现付费转化。截至2024年9月，该平台已吸引超270万开发者，覆盖全球1.2万家企业客户。

中国大模型市场主要分为三类玩家：互联网巨头如阿里、百度、腾讯、字节，具备资金、算力和用户优势；AI独角兽如科大讯飞、商汤，依托特定领域积累延伸业务；原生创业公司如智谱AI、月之暗面、零一万物，则专注大模型本身实现商业闭环。

财务数据显示，智谱AI营收从2022年的0.57亿元增长至2024年的3.12亿元，三年增长五倍以上。2024年收入结构中，85%来自私有化部署项目，15%来自云端MaaS平台。毛利率由2023年的64.6%下降至2025年上半年的50%，体现公司正从“高毛利、低规模”向“中等毛利、高规模”转型。

2025年上半年，智谱AI研发开支约16亿元，销售费用约2亿元，研发投入与营收比达8.4:1，远高于OpenAI的1.56:1和Anthropic的1.04:1，凸显国内大模型“军备竞赛”压力。

截至2025年6月30日，智谱AI账面现金约25.5亿元，按半年13.3亿元经营现金流流出测算，可维持约1.9年；按17.5亿元经调整净亏损估算，则可支撑约1.5年。招股书称截至2025年10月31日，现金、短期投资及可动用银行授信合计89.43亿元，其中现金与短期投资共28亿元，其余61亿元为银行授信额度。同期短期投资由5.49亿元降至2.29亿元，减少3.2亿元，显示公司正动用储备应对现金流压力。

不同机构统计口径下排名存在差异。弗若斯特沙利文报告聚焦“大语言模型开发平台”收入，智谱AI位居第二；而IDC报告显示，百度智能云、阿里云、商汤科技、智谱AI分列前四；Omdia评估认为阿里云在战略执行与能力维度居首。公开中标数据显示，2024年科大讯飞大模型项目中标金额达5.4亿元，百度智能云为3.4亿元，均高于前述平台收入统计。

分析指出，该统计口径对智谱AI这类纯大模型企业有利，而阿里、百度等综合型平台的大模型相关收入常融入云服务或解决方案中，难以单独核算。因此，在狭义平台市场中智谱AI排名靠前，但在整体大模型市场中体量仍相对有限。

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