12月22日，陕西旅游文化产业股份有限公司采用直接定价发行方式进行网上申购，每股发行价格为80.44元。2025年上半年，《长恨歌》演艺收入占其主营业务收入的57.63%，接近六成。

陕西旅游此次预计融资15.55亿元，其中7.29亿元将用于泰山秀城（二期）建设项目，意味着近半数募集资金继续投入旅游演艺业态。尽管《长恨歌》运营表现良好，2025年1—6月上座率达77.98%，但其在泰安复制的《泰山烽火》演出同期上座率仅为14.73%，项目处于市场培育期且持续低迷。

招股书显示，2023年、2024年及2025年1—6月，陕西旅游分别实现营业收入10.88亿元、12.63亿元、5.16亿元；归母净利润分别为4.27亿元、5.12亿元及2.04亿元，业绩保持盈利并稳步上升。然而，公司对《长恨歌》的依赖持续加深，主营业务收入中超过50%来自该单一产品，存在因游客偏好变化或竞争加剧导致的风险。

专家指出，西安作为多日游核心城市与泰安的一日游节点属性存在显著差异，影响游客停留时间与消费结构，进而对演出类项目的市场需求构成关键制约。异地复制成功模式面临IP影响力、地域文化匹配度及目的地旅游趋势等多重挑战。

陕西旅游还面临演艺项目持续创新风险。尽管通过冬季版更新、技术升级等方式维持产品吸引力，但长期运营可能引发观众审美疲劳。同时，气候与季节性因素也影响户外实景演艺正常运营，寒潮、大风、沙尘等异常天气可能导致演出取消或景区关闭。

吴丽云认为，企业应拓展新产品线，创新不应局限于演艺本身，需向更丰富业态延伸。王笑宇表示，兼具性价比与优质文化内容的文旅产品才能“出圈”，未来增长关键在于打造新IP、构建主题化消费场景，并借助AI等新技术实现内容降本增效，形成线上线下融合的内容矩阵。

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