1月25日晚，妙可蓝多（SH600882）公告宣布：副董事长、总经理、法定代表人柴琇被免职；财务总监兼行政总经理蒯玉龙接任总经理及法定代表人职务。

该人事变动引发市场关注，次日公司股价盘中跌超4%，1月27日收盘报22.78元，跌幅2.36%，最新市值116亿元。

柴琇未出席相关董事会，亦未参与投票，其原定任期至2027年11月。记者多次尝试联系其本人未获回应。

此次变动源于2018年妙可蓝多认缴1亿元参股的并购基金风险暴露。该基金有限合伙人吉林耀禾为柴琇关联方；2020年内蒙蒙牛向吉林耀禾发放7亿元信托借款，并购基金及其下属主体提供担保。

2024年9月，吉林耀禾未能按期偿还借款本息，并购基金面临担保代偿风险。2025年1月29日基金存续期届满，妙可蓝多确认无法现金退出，柴琇曾承诺足额补偿上市公司损失，但截至2025年底仍未兑现。

自2025年1月起，公司董事会、董事会基金工作组、董事长及部分高管多次以口头及书面方式敦促柴琇履行承诺。2025年底风险提示公告发布后首个交易日，公司股价下跌近10%。

公司已就柴琇未履诺事项提出仲裁申请。经测算，并购基金公允价值损失预计减少妙可蓝多2025年归母净利润1.19亿元至1.27亿元。

柴琇仍持有公司股份，继续担任董事并参与董事会决策，但不再行使经营权。其自公司创立以来长期主导战略方向与对外发声，包括液态奶转型奶酪、借壳上市及产业叙事构建。

内蒙蒙牛于约5年前因债务问题入主妙可蓝多，彼时柴琇让出控股股东地位；此后虽保留管理层核心角色，但经营主导权逐步上移。2025年4月投资者交流会上，柴琇仍主讲经营情况，蒯玉龙则侧重财务回应。

1月26日晚，妙可蓝多公告显示，控股股东内蒙蒙牛近期增持133万股，进一步巩固第一大股东地位。

蒯玉龙自2025年1月起兼任行政总经理，此前具备战略管理及经营实战经验。内部人士称其风格精细、目标清晰、注重执行与团队凝聚。公司表示其乳业从业背景与资源统筹能力，有利于优化渠道策略、产品矩阵及品牌建设，避免资源分散导致的结构性失衡。

公司明确将深化与蒙牛协同：一是在供应链与奶源体系方面，依托蒙牛国内外牧场资源，降低对进口干酪依赖，加速国产原制奶酪替代，通过联合采购提升乳清蛋白、黄油等关键原料议价能力；二是在渠道方面，全面接入蒙牛KA卖场、便利店、母婴店及特通渠道；三是在研发创新、技术能力与营销资源方面获得赋能。

作为A股唯一纯奶酪上市公司，妙可蓝多2024年起归母净利润持续增长，2025年一季度营收转正。但行业整体仍处市场教育阶段，奶酪渗透率远低于液态奶；创始人退场后，公司公众沟通机制亦面临重构。”

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